Pontos-chave
- Notícias sobre o Irã mantêm o petróleo dos EUA (USOil, referência WTI) volátil (com muito sobe e desce), o que deixa as expectativas de inflação (o que o mercado acredita que os preços vão subir) sensíveis antes do Core PCE dos EUA (indicador de inflação “preferido” do banco central americano, o Fed, que mede preços sem itens muito instáveis).
- A força do USDX (índice do dólar, que compara o dólar com uma cesta de moedas) perto de 98,38 aperta as condições financeiras (crédito e dinheiro ficam mais “caros”) para o SP500 (índice das 500 maiores empresas dos EUA) e faz o BTCUSD (preço do Bitcoin em dólar) se comportar como ativo de risco (sobe quando o mercado aceita risco e cai quando foge do risco).
- XAUUSD (ouro em dólar) ainda negocia dentro de uma mudança de reservas (bancos centrais trocando parte das reservas para ouro) após subir 65% em 2025 e cair 14% desde o pico de janeiro.
- Vendas no varejo dos EUA (1,4% vs 0,6%) e CPI do Reino Unido (inflação ao consumidor; 3,3% vs 3,0%) podem mudar o “humor” sobre juros (expectativas de taxa básica) antes do Core PCE.
A semana começa com um padrão conhecido. O apetite por risco (disposição do mercado para comprar ativos mais arriscados) tenta se estabilizar, e então o risco ligado à energia volta a mandar. O Brent (referência global de petróleo) subiu para perto de US$ 96,8 e o WTI (referência do petróleo dos EUA) passou de US$ 90 com novas tensões ligadas ao Estreito de Ormuz (rota marítima por onde passa grande parte do petróleo do Oriente Médio), enquanto o USDX avançou para 98,38.
Essa combinação muda como os traders (participantes que compram e vendem no curto prazo) leem o resto. Petróleo em alta reacende o medo de inflação. Também aumenta a chance de o mercado ver qualquer dado forte de inflação como motivo para adiar cortes de juros (alívio nas taxas).
Se o USOil ficar alto até o meio da semana, o mercado tende a precificar “inflação mais persistente” (demora para cair) em vez de “choque curto”.
O ouro é puxado para dois lados ao mesmo tempo
O XAUUSD ainda funciona como porto seguro (ativo buscado em momentos de estresse), mas também sofre com juros mais altos (rendimentos que sobem em títulos e empréstimos) e com um dólar mais forte quando o medo de inflação volta. Por isso o ouro pode parecer sustentado sem necessariamente disparar em linha reta.
O movimento maior ainda explica o cenário atual. O ouro subiu 65% em 2025, fez 53 novas máximas históricas e chegou a US$ 5.598 por onça (medida padrão do ouro; cerca de 31,1 gramas) em janeiro de 2026, antes de cair para perto de US$ 4.795, cerca de 14% abaixo do topo.
Uma alta desse tamanho costuma trazer uma pausa para ajuste. Também cria um mercado em que vendedores de curto prazo aparecem rápido quando a liquidez (facilidade de comprar e vender sem mexer muito no preço) diminui.
O XAUUSD pode segurar bem nas quedas enquanto a demanda de reservas (compras de bancos centrais) continuar, mas a alta pode ficar irregular se o USDX seguir forte.
Leia mais sobre os movimentos do ouro (XAUUSD) em 2026 com nossos analistas.
A mudança nas reservas ainda está por trás do mercado
O ouro não virou o principal tema desta década por acaso. Bancos centrais compraram mais de 1.000 toneladas por ano de 2022 a 2024 e depois adicionaram 863,3 toneladas em 2025, mesmo com queda de 21% em relação a 2024.
Mesmo assim, 2025 ficou bem acima da média anual de 473 toneladas entre 2010 e 2021.
No fim de 2025, o ouro passou os Treasuries dos EUA (títulos do governo americano) e virou o maior ativo de reserva do mundo por valor.
Esse pano de fundo muda o sentido das quedas. Uma correção (queda após alta forte) pode parecer mais uma pausa do que uma virada negativa quando gestores de reservas (quem decide as reservas dos bancos centrais) mantêm o ativo como parte do plano de longo prazo.
Se o estresse macroeconômico (pressões amplas na economia, como inflação, juros e crescimento) reduzir, o XAUUSD pode andar de lado (consolidar) em vez de despencar, porque a demanda estrutural (demanda que vem de decisões de longo prazo) continua.
As vendas parecem estratégicas no curto prazo, não uma saída geral
As vendas recentes ficaram concentradas em países sob pressão imediata, não nos maiores detentores de longo prazo. As reservas oficiais de ouro da Turquia caíram 131 toneladas em março por meio de swaps (trocas com compromisso de recompra) e vendas diretas, enquanto as autoridades tentavam estabilizar a lira durante o conflito com o Irã. A Rússia também reduziu posições para cobrir pressão no orçamento.
Isso segue uma lógica simples. O ouro fica nos balanços (registros financeiros) como valor com liquidez (pode virar dinheiro rápido). Em crise, vira uma forma de levantar recursos.
Se a pressão cambial (moeda local perdendo valor) se espalhar por mercados emergentes (países em desenvolvimento), podem surgir novas vendas pontuais, mas elas tendem a diminuir quando a necessidade de caixa passa.
Pesquisas ainda indicam aumento de ouro nas reservas oficiais
As pesquisas seguem favoráveis. Na pesquisa de 2025 do World Gold Council, 95% dos participantes esperavam que as reservas oficiais globais de ouro continuassem subindo, acima de 81% no ano anterior.
Um recorde de 43% esperava aumentar as próprias reservas nos próximos 12 meses. Outros 73% esperavam reduzir a participação do dólar nas reservas ao longo de cinco anos.
Os fluxos de ETF (fundos negociados em bolsa, que você compra como uma ação) também deixam espaço para o movimento continuar. As posições globais em ETFs de ouro já somaram mais de 700 toneladas de entradas neste ano, e o ciclo atual ainda está abaixo dos picos de ciclos anteriores de alta.
Se a situação do Irã continuar instável e a inflação seguir persistente, esses fluxos podem sustentar o XAUUSD mesmo sem novas máximas toda semana.
Símbolos principais para acompanhar
- XAUUSD (ouro em dólar)
- USDX (índice do dólar)
- USOil (petróleo WTI)
- SP500 (índice de ações dos EUA)
- BTCUSD (Bitcoin em dólar)
Próximos eventos
| Data | Moeda | Evento | Previsão | Anterior | Comentário do analista |
| 20 Abr | CAD | CPI a/a (inflação anual) | 2,30% | 2,30% | Um número estável pode fazer o CAD reagir mais ao petróleo do que à política de juros. |
| 21 Abr | NZD | CPI t/t (inflação do trimestre) | 0,80% | 0,60% | Um número mais forte pode aumentar a sensibilidade do NZD a juros perto do risco do fim de semana. |
| 21 Abr | USD | Vendas no varejo m/m (variação mensal) | 1,40% | 0,60% | Demanda forte pode reforçar o clima de inflação antes do Core PCE. |
| 21 Abr | USD | Warsh depõe (fala oficial em audiência) | – | – | Um tom mais duro (hawkish: sinal de menos cortes de juros) pode elevar os juros de mercado e apoiar o USDX. |
| 22 Abr | GBP | CPI a/a (inflação anual) | 3,30% | 3,00% | Inflação persistente pode manter as expectativas de juros firmes e aumentar a oscilação da libra. |
| 24 Abr | JPY | Núcleo do CPI nacional a/a (inflação anual sem itens mais voláteis) | 1,70% | 1,60% | Um número mais alto pode manter em foco a normalização do BOJ (banco central do Japão), ou seja, a volta gradual a juros menos baixos. |
Para ver todos os próximos eventos econômicos, confira o Calendário Econômico da VT Markets.
Principais movimentos da semana
Ouro (XAUUSD)
- Na semana passada, o ouro à vista (spot: preço para compra/venda imediata) ficou perto de US$ 4.809,71, com futuros de junho (contratos para comprar/vender no futuro) perto de US$ 4.829,40, enquanto o USDX firmou e o petróleo subiu.
- O cenário base (mais provável) segue sendo um movimento irregular, enquanto o risco de inflação depender de manchetes de energia.
- A estratégia costuma exigir paciência: USDX forte pode frear altas, mas compras para reserva podem sustentar quedas.
USDX
- A alta para 98,38 veio junto com novas tensões em Ormuz e com o salto do petróleo.
- A continuidade fica mais provável se as vendas no varejo dos EUA vierem perto de 1,4% após 0,6% antes.
- O sinal mais claro vem da reação entre mercados: USDX firme часто reduz o apetite por risco no SP500 e no BTCUSD.
SP500
- O mercado segurou condições de máxima histórica enquanto o clima de alívio durou, e depois perdeu força quando o petróleo voltou a subir.
- Um caminho mais estável depende de o petróleo esfriar antes da sequência de dados de inflação.
- O risco costuma andar melhor quando o USDX para de subir; dólar forte deixa as altas mais vulneráveis.
BTCUSD
- O cripto caiu quando o USDX fortaleceu e o risco do petróleo voltou a dominar as manchetes.
- Uma recuperação mais limpa costuma vir quando o dólar enfraquece e o clima de inflação melhora.
- O posicionamento (como investidores estão comprados ou vendidos) melhora quando o apetite por risco se espalha além de ações; acompanhe a continuidade do SP500 junto da direção do USDX.
Conclusão
O ponto central da semana é o risco de inflação puxado pelo petróleo. Se a tensão em Ormuz mantiver o petróleo alto, o mercado pode usar dados fortes como motivo para adiar cortes de juros, o que sustenta o USDX e deixa SP500 e BTCUSD mais sujeitos a quedas. O XAUUSD pode continuar firme porque a compra para reservas segue ativa, mesmo após a alta de 65% em 2025 e a queda de 14% desde o topo de janeiro. O tom inicial passa pelas vendas no varejo dos EUA (1,4% contra 0,6% antes), e depois o debate sobre inflação ganha força com o Core PCE mais adiante no mês.
Perguntas de traders
Os bancos centrais estão mesmo saindo do ouro?
Os dados indicam desaceleração no ritmo, não uma saída em massa. Os bancos centrais ainda compraram 863,3 toneladas em 2025, bem acima da média de 473 toneladas entre 2010 e 2021.
Por que alguns países venderam ouro durante o choque do Irã?
Porque o ouro tem liquidez (vira dinheiro rápido) e estava com preço alto nos balanços. As reservas da Turquia caíram 131 toneladas em março enquanto as autoridades tentavam apoiar a lira.
O que os traders devem acompanhar mais nesta semana?
Acompanhe primeiro o USOil, depois o USDX, e então o XAUUSD até o Core PCE. Se petróleo e USDX ficarem firmes, o mercado costuma ficar mais defensivo (menos disposto a correr risco).
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