O índice de preços ao consumidor (CPI) **núcleo** do Canadá, medido pelo Banco do Canadá, subiu para **2,5%** em março na comparação com o mesmo mês do ano anterior. Isso veio acima de **2,3%** na leitura anterior.
A mudança mostra que a inflação núcleo aumentou **0,2 ponto percentual** em relação ao mês anterior. Esses dados se referem à medida de CPI núcleo do Banco do Canadá. (**Inflação núcleo** é uma forma de medir a inflação que tenta mostrar a tendência “de fundo”, deixando de fora itens muito voláteis, como alguns alimentos e energia.)
Esse avanço da inflação núcleo para 2,5% indica que a pressão de preços “por baixo” continua resistente. Isso afasta o Banco do Canadá da meta de **2%**, tornando muito improvável um corte de juros no curto prazo. Devemos nos preparar para um tom mais “duro” do banco central nas próximas semanas. (**Tom mais duro** significa mais disposição para manter juros altos, ou até subir, para controlar a inflação.)
Dado isso, vemos chances de ganhar com a venda de **contratos futuros de juros**, como os contratos de três meses de **CORRA**, à medida que o mercado reduz a aposta em cortes rápidos de juros. (**Futuros de juros** são contratos que refletem expectativas para juros no futuro. **CORRA** é a taxa média de juros de um dia no Canadá, usada como referência.) Na prática, as **trocas de juros de um dia (overnight swaps)** agora indicam menos de 10% de chance de corte de juros na reunião de junho, uma queda forte em relação à semana passada. (**Swap** é um contrato em que duas partes trocam pagamentos de juros, usado para medir expectativas e proteger risco.) O rendimento do título do governo canadense de **2 anos** já subiu **15 pontos-base**. (**Ponto-base** é 0,01 ponto percentual; 15 pontos-base = 0,15%. **Rendimento** é o retorno/juros oferecido pelo título.)
Essa revisão de cenário tende a dar impulso ao **dólar canadense**, principalmente contra moedas de países cujos bancos centrais estão mais inclinados a cortar juros. Estamos avaliando comprar **futuros de CAD** ou usar **opções** para montar posições compradas no “loonie”. (**Futuros** são contratos para comprar/vender no futuro por um preço definido. **Opções** dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender por um preço definido. **Loonie** é o apelido do dólar canadense.) Esse movimento ocorre porque dados recentes mostram que o salário médio por hora no Canadá cresceu **4,8%** em 12 meses, aumentando a preocupação com inflação. (Salários mais altos podem elevar custos e preços.)
Essa é uma mudança relevante em relação à tendência de queda da inflação que vimos durante boa parte de 2025. Naquele período, o Banco do Canadá manteve os juros estáveis esperando que a inflação continuasse caindo. Esses dados recentes agora colocam em dúvida a ideia de que a luta contra a inflação terminou.
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