Inflação núcleo sinaliza mudança no rumo da política
Com a inflação núcleo de março em 0,2%, fica claro que a pressão de preços por trás dos números está perdendo força mais rápido do que o esperado. Essa queda forte em relação ao mês anterior coloca um corte de juros do Banco do Canadá como uma possibilidade real nas próximas reuniões. Operadores estão ajustando as apostas para um movimento no verão, possivelmente já em junho. Essa mudança aparece nos preços de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros ou câmbio). Os swaps de índice overnight da CORRA (contratos para trocar taxa fixa por taxa variável baseada na CORRA, que é a taxa média de financiamento “de um dia” no Canadá) agora indicam probabilidade acima de 70% de um corte de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) até a reunião de julho. Isso sugere avaliar posições que se beneficiem de juros mais baixos. “Receber fixo” em swaps de juros (ganhar quando a taxa fixa cai) ou comprar futuros BAX (contratos futuros ligados às taxas de juros canadenses de curto prazo) são formas diretas de seguir essa visão. A expectativa de juros canadenses mais baixos já está enfraquecendo o “loonie” (apelido do dólar canadense), principalmente contra o dólar americano, onde a inflação segue mais resistente. O câmbio USD/CAD passou de 1,3750, um nível técnico importante (um ponto do gráfico que muitos operadores usam como referência), enquanto os caminhos dos dois bancos centrais se separam. Posições compradas em USD/CAD (apostar na alta do par), no mercado à vista (compra direta) ou com opções de compra (contratos que dão o direito de comprar a um preço definido), parecem mais interessantes. Ao olhar para a volatilidade do mercado ao longo de 2025, lembramos que muitos esperavam um sinal claro nos dados para confirmar o fim do ciclo de alta de juros. Este relatório de inflação de março é um sinal mais forte do que as leituras misturadas do ano passado. Ele dá a confirmação que o mercado buscava para se posicionar para um ciclo de cortes.Mercado de trabalho reforça o cenário de corte
Essa visão ganha força com os dados mais recentes do mercado de trabalho do Canadá, que mostraram a taxa de desemprego subindo para 6,2%. Com a inflação cheia (o índice geral) em 2,5% no acumulado de 12 meses, o Banco do Canadá tem espaço para começar a cortar juros antes do Federal Reserve (banco central dos EUA). Isso reforça a expectativa de dólar canadense mais fraco e rendimentos menores dos títulos canadenses (juros pagos por títulos do governo) nas próximas semanas.
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