O Índice de Preços ao Produtor (PPI, um indicador que mede os preços cobrados pelas fábricas e fornecedores antes de o produto chegar ao consumidor) da Alemanha, na comparação com o mesmo mês do ano anterior, subiu para -0,2% em março. Isso se compara a -3,3% na leitura anterior. Os dados mostram que os preços ao produtor ainda estavam mais baixos do que um ano antes, mas a queda foi menor. A mudança de -3,3% para -0,2% representa um movimento de 3,1 pontos percentuais.

Implicações Para a Perspectiva de Inflação

Esse salto nos preços ao produtor na Alemanha, de uma queda forte para quase zero, é um sinal importante. Isso sugere que as pressões de queda de preços (deflação, quando os preços caem de forma ampla na economia) vistas ao longo de 2025 estão terminando mais rápido do que o esperado. Precisamos rever a ideia de que a inflação na Europa está totalmente sob controle. Esses dados tornam mais difícil para o Banco Central Europeu (BCE, o banco central que define a política de juros da área do euro) justificar cortes de juros no curto prazo. Por isso, devemos reduzir posições que ganham com juros mais baixos. O mercado pode passar a considerar menos provável um corte antes do quarto trimestre deste ano. Este relatório de preços ao produtor ganha peso porque vem após os dados do HICP (Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor, a medida padrão de inflação usada na zona do euro) da semana passada, que mostraram a inflação “núcleo” (core, que exclui itens muito voláteis como energia e alimentos para mostrar a tendência mais estável) ainda firme em 2,7%. A combinação de custos de produção subindo e inflação de serviços persistente sugere uma nova pressão de alta. Entendemos isso como o início de um novo impulso de inflação na economia europeia. Nas próximas semanas, podemos considerar vender futuros de juros (contratos que permitem apostar na direção das taxas; quando os juros sobem, os preços desses contratos costumam cair), como os ligados ao Bund alemão (título público da Alemanha, referência de juros na Europa), para nos posicionar para rendimentos mais altos (yield, a taxa de retorno do título, que geralmente sobe quando o preço do título cai). Estratégias com opções (contratos que dão o direito, e não a obrigação, de comprar ou vender um ativo) que ganham com maior volatilidade de juros (oscilações mais fortes nas taxas) também parecem interessantes agora. Vemos isso como uma chance de antecipar uma reavaliação mais ampla do mercado sobre a política do BCE.

Posicionamento em Moedas e Mercados de Ativos

Para o mercado de câmbio, esses dados favorecem o euro. Um BCE mais “duro” (hawkish, mais inclinado a manter ou subir juros para conter a inflação) em relação a outros bancos centrais tende a fortalecer a moeda. Estamos avaliando comprar opções de compra (call, opção que ganha valor se o preço subir) de EUR/USD, já que o diferencial de juros (diferença entre as taxas de duas economias, que influencia o fluxo de capital e o câmbio) pode passar a favorecer o euro. Lembramos como o BCE precisou mudar rapidamente para altas de juros em 2022 quando a inflação surpreendeu para cima. Depois de um ano de desaceleração da inflação em 2025, os formuladores de política ficarão mais atentos a sinais de volta da inflação. Eles não vão querer parecer atrasados novamente. No lado das ações, isso traz risco para o índice DAX (principal índice de ações da Alemanha). Custos mais altos de insumos (matérias-primas e componentes usados na produção) podem reduzir margens de lucro (parte do faturamento que vira lucro), enquanto a perspectiva de juros altos por mais tempo pressiona as avaliações das ações (valuation, o preço relativo das ações com base em lucros, juros e expectativas). Podemos considerar comprar opções de venda (put, opção que ganha valor se o preço cair) do DAX para proteger (hedge, reduzir o risco) nossa exposição comprada em ações. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a operar agora.

Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets