Implicações para o setor de serviços do Japão
Os dados recentes, que mostram queda de 0,4% no Índice do Setor Terciário em fevereiro, indicam uma mudança relevante em relação ao avanço forte de 1,7% antes. Isso sinaliza fraqueza no setor de serviços interno, que é a base da economia. Isso enfraquece a ideia de uma recuperação econômica japonesa contínua que muitos investidores já consideravam nos preços dos ativos (ou seja, o mercado já tinha “se preparado” para esse cenário). Com esse recuo nos serviços, fica pouco provável que o Banco do Japão (o banco central do país) pense em apertar a política monetária tão cedo. “Apertar” significa reduzir estímulos, como subir juros ou diminuir compras de ativos. Os dados de inflação “núcleo” (core CPI) de março — inflação ao consumidor sem itens muito voláteis, como alimentos e energia — vieram abaixo do esperado, em 1,9%, o que reforça uma postura mais “dovish” (mais favorável a juros baixos e a estímulos) do banco central. Por isso, fazem sentido estratégias que se beneficiem de um iene mais fraco (moeda japonesa mais desvalorizada), mirando uma alta do USD/JPY acima de 158 (par que mostra quantos ienes são necessários para comprar 1 dólar). Para quem opera ações, isso sugere pressão contrária para o Nikkei 225 (principal índice de ações do Japão), já que o consumo interno parece perder força. As vendas no varejo de março, divulgadas na semana passada, ficaram abaixo do que o mercado esperava, confirmando essa fraqueza do consumidor. Assim, pode ser útil comprar opções de venda (put options), que são contratos que tendem a ganhar valor quando o preço cai, para proteger (fazer “hedge”, isto é, reduzir risco) contra uma queda do índice nas próximas semanas. O foco do mercado também mudou de “recuperação” para preocupações com estagflação — situação em que a economia cresce pouco ou encolhe enquanto os preços continuam subindo. Isso ganha importância com os preços globais de commodities (matérias-primas como petróleo, minério e grãos) ainda altos. Essa mudança rápida no cenário interno pede revisar posições compradas (“bullish”, isto é, apostando em alta) mantidas por muito tempo. Com a chance de maior volatilidade (oscilações mais fortes de preço) antes da reunião do Banco do Japão no fim de abril, pode haver oportunidade em opções. Sinais mistos — economia interna fraca e um ambiente global possivelmente mais estável — podem gerar movimentos bruscos. Comprar straddles (estratégia com duas opções ao mesmo tempo, uma de compra e uma de venda, para ganhar se o preço se mover bastante para qualquer lado) em pares cambiais como EUR/JPY pode permitir lucro com um movimento grande, independentemente da direção.Posicionamento em opções antes da reunião do BoJ
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