Demanda Externa Liderando o Crescimento
Os dados de preços melhoraram, com o PPI (Índice de Preços ao Produtor — preços na “porta da fábrica”) voltando ao positivo em 0,5% na comparação anual em março, após 41 meses de queda. A alta foi ligada ao aumento de preços de matérias-primas (insumos básicos como metal e petróleo), causado por problemas de oferta relacionados ao Estreito de Ormuz (rota marítima importante para transporte de petróleo) e por ajustes contínuos de capacidade (cortes e reorganização da produção). Com PPI e CPI (Índice de Preços ao Consumidor — inflação para as famílias) melhorando, diminuiu a necessidade de um afrouxamento monetário agressivo (redução forte de juros e mais estímulo ao crédito). O DBS reduziu a projeção para 2026 de corte na taxa prime de empréstimo de 1 ano (taxa de referência usada por bancos para definir juros de empréstimos) para 10 pontos-base (0,10 ponto percentual), de 20 pontos-base antes. Como o crescimento do PIB no 1º trimestre chegou a 5,0%, vemos uma divisão clara entre demanda externa forte e economia doméstica mais fraca. Isso sugere que operadores (traders, quem compra e vende ativos no curto prazo) devem preferir empresas com grande presença internacional em vez das que dependem do consumo local. É um momento de ser seletivo, e não otimista com o mercado chinês inteiro. A força das exportações, que cresceram 14,7% no trimestre, indica continuidade de bom desempenho em setores de manufatura (indústria de transformação). Dados recentes da Administração Geral das Alfândegas, em 12 de abril, mostraram forte aumento nas exportações de alta tecnologia, incluindo veículos elétricos e componentes de energia renovável. Consideramos que comprar opções de compra (call options, contratos que dão o direito de comprar um ativo a um preço definido) em ETFs (fundos de índice negociados em bolsa) de tecnologia e indústria voltados à exportação é uma estratégia viável nas próximas semanas.Fraqueza Interna e Proteção
Por outro lado, a fraqueza persistente do setor imobiliário e o crescimento baixo do crédito sinalizam pressão interna contínua. Os preços de imóveis novos nas 70 principais cidades da China caíram novamente em março, marcando o 12º mês seguido de queda, segundo os dados mais recentes. Isso sugere que opções de venda (put options, contratos que dão o direito de vender um ativo a um preço definido) em índices (cestas que representam um setor ou mercado) do setor imobiliário e bancário podem funcionar como proteção (hedge, estratégia para reduzir perdas) contra riscos internos. Com a inflação ganhando força, a chance de um afrouxamento monetário agressivo pelo banco central diminuiu bastante. Essa menor expectativa de cortes de juros — agora em apenas 10 pontos-base no ano — tende a dar suporte ao Yuan (moeda chinesa). Isso é uma mudança relevante em relação ao sentimento (humor do mercado) observado em grande parte de 2025, sugerindo que pode ser a hora de desfazer posições vendidas (apostar na queda) na moeda. O retorno da inflação ao produtor (PPI) para território positivo pela primeira vez em mais de três anos é um avanço importante para os lucros industriais. Impulsionada por custos maiores de matérias-primas, essa tendência sustenta uma visão positiva para commodities (matérias-primas negociadas em mercado) como contratos futuros (futures, acordos para comprar ou vender no futuro a um preço definido) de cobre e minério de ferro. Fatores geopolíticos (eventos internacionais que afetam países e mercados), como as interrupções citadas no Oriente Médio, aumentam a volatilidade (oscilações rápidas de preço). O custo do seguro de transporte marítimo já subiu 5% neste mês, refletindo essas tensões. Operadores devem considerar o uso de opções para proteção contra choques repentinos na cadeia de suprimentos (rede de produção e entrega), especialmente nos setores de energia e logística (transporte e armazenagem).
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