A alta do EUR/USD parou depois que o par não conseguiu subir acima de 1,18 em três sessões seguidas. O Banco Central Europeu (BCE — o “banco central” que define os juros e a política de dinheiro da zona do euro) tem tentado frear a expectativa de alta de juros na reunião do conselho de 29 de abril. As previsões de crescimento da zona do euro foram reduzidas, mas ainda ficam acima da base usada pela equipe do BCE. O FMI (Fundo Monetário Internacional, órgão que acompanha a economia mundial) cortou sua previsão de crescimento da zona do euro para 2026 para 1,1%, ante 1,3%.

Recuperação do Euro e da Libra Versus Dólar

O euro e a libra esterlina ainda são vistos como em recuperação frente ao dólar. O Federal Reserve (Fed — o banco central dos EUA) não tem tentado frear as apostas do mercado em altas de juros e defendeu não dar orientações firmes, citando maior incerteza geopolítica (riscos ligados a conflitos e tensões entre países). A alta do EUR/USD travou de forma clara: o par não conseguiu romper a resistência em 1,1800 (resistência: um nível de preço onde costuma aparecer muita venda e o avanço fica difícil) por três sessões seguidas na última semana. Para quem opera derivativos (produtos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como o câmbio), isso torna interessante, no curto prazo, vender opções de compra fora do dinheiro (call “fora do dinheiro”: opção de compra que ainda não dá lucro se exercida no preço atual) com preço de exercício acima de 1,18, para receber o prêmio (prêmio: o valor pago/recebido pela opção). Esse nível também coincide com uma resistência técnica de longo prazo (análise técnica: leitura de padrões de preço), o que reduz a chance de rompimento sem um fator forte que mude o cenário. Um motivo central para a pausa é o BCE, que vem desestimulando a expectativa de alta de juros na reunião de 29 de abril. Os swaps de índice overnight (OIS — contratos usados para estimar a taxa de juros esperada no curto prazo) indicam menos de 15% de chance de alta de juros neste mês, reforçando o tom “dovish” (dovish: mais inclinado a manter juros baixos). Sem incentivo de rendimento (rendimento: retorno dos juros), o euro tende a ter dificuldade para avançar com força no curto prazo.

Divergência de Política e Volatilidade das Opções

Em contraste, o Fed não tem combatido as apostas do mercado em alta de juros, criando uma divergência de política (ou seja, BCE mais “leve” e Fed mais “duro” com juros). Os futuros de Fed funds (contratos que refletem a taxa de juros esperada nos EUA) indicam mais de 70% de chance de uma alta de 25 pontos-base (ponto-base: 0,01%; 25 pontos-base = 0,25%) na próxima reunião do Fed em maio. Esse aumento da diferença de juros entre EUA e zona do euro tende a limitar novas altas do EUR/USD. Com a reunião do BCE se aproximando, a volatilidade implícita (volatilidade implícita: expectativa do mercado sobre o quanto o preço pode oscilar) de curto prazo subiu no mercado de opções de câmbio. O índice Cboe EuroCurrency Volatility (EVZ — um indicador dessa volatilidade para o euro) foi para 8,5, sugerindo que operadores esperam uma oscilação perto do anúncio. Isso pode favorecer estratégias como o straddle comprado (comprar uma call e uma put ao mesmo tempo; lucro se houver um grande movimento para cima ou para baixo). Houve algo parecido no fim de 2025 antes da reunião de dezembro: a volatilidade subiu antes do evento e caiu depois. Após o anúncio de 29 de abril, alguns podem buscar vender volatilidade (apostar que a oscilação esperada vai cair) com estratégias como strangle vendido (vender uma call e uma put fora do dinheiro). A ideia é se beneficiar da queda do prêmio (redução do preço das opções) após o evento, caso o BCE confirme o tom mais “dovish”. Apesar das dificuldades no curto prazo, pode ser cedo para apostar em uma queda forte do euro. Embora o FMI tenha reduzido a previsão de crescimento de 2026 para 1,1%, dados recentes do PMI (Índice de Gerentes de Compras: pesquisa com empresas que indica se a atividade está expandindo ou contraindo) mostraram resistência (desempenho melhor do que o esperado) no setor de serviços. Isso sugere que estratégias com risco limitado, como comprar spreads de put (comprar uma put e vender outra put em um preço diferente para limitar custo e risco), podem ser mais prudentes do que vender a moeda “a seco” (posição vendida direta, sem proteção).

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