Fatores do Mercado e Contexto de Curto Prazo
O iene continuou fraco por preocupação com o impacto econômico da interrupção de navios no Estreito de Hormuz (passagem marítima por onde passa grande parte do petróleo no mundo). A menor probabilidade, precificada pelo mercado, de o Banco do Japão subir juros em abril também pesou no iene, limitando uma queda maior em GBP/JPY. A correção do par, até agora, não confirmou um topo de curto prazo (ponto de máxima antes de uma queda). No começo da semana, ele chegou perto de 216,00, o maior nível desde julho de 2008. Vemos o cruzamento GBP/JPY com dificuldade perto de máximas de vários anos, sugerindo um impasse que operadores de derivativos (contratos cujo valor depende do preço de outro ativo, como opções) podem aproveitar. A ação recente do preço ficou presa numa faixa apertada em torno de 215,00, porque pressões econômicas opostas sobre a libra e o iene impedem uma ruptura clara. Isso elevou a volatilidade implícita de 1 mês (estimativa do mercado para o quanto o preço pode oscilar, embutida no preço das opções) para 13,5%, a maior em mais de um ano, indicando expectativa de um movimento forte. O peso sobre a libra aumentou após o FMI reduzir a previsão de crescimento do Reino Unido para 2026 a apenas 0,8% (antes 1,3% em outubro de 2025). Isso mostra a exposição do país ao conflito no Oriente Médio e aos problemas na cadeia de suprimentos (dificuldades de transporte e entrega de insumos e produtos). Operadores que esperam mais fraqueza da libra podem considerar comprar opções de venda (put — contrato que tende a ganhar valor se o preço cair) com preço de exercício (strike — preço definido no contrato) abaixo do suporte em 214,50 (região onde o preço costuma encontrar “piso”).Posicionamento em Opções e Estratégias de Faixa
Por outro lado, a forte fraqueza do iene limita quedas maiores do par. Com interrupções no Estreito de Hormuz, um canal por onde passa cerca de 25% do petróleo do mundo, a economia do Japão, que depende de importação de energia, fica sob pressão. Essa pressão, junto com sinais de que o Banco do Japão deve adiar uma nova alta de juros, mantém o iene pouco atraente. Com essas forças opostas, uma estratégia sem direção (que não depende de acertar se vai subir ou cair) parece mais adequada nas próximas semanas. Acreditamos que comprar um straddle de 1 mês (montagem que compra uma opção de compra, call, e uma opção de venda, put, no mesmo strike; tende a ganhar se houver grande movimento para cima ou para baixo) pode funcionar. Essa posição pode lucrar com um movimento forte em qualquer direção quando a consolidação atual (período de preço “de lado”) acabar. Para quem aceita mais risco e acredita que o impasse vai continuar, vender prêmio de opções (prêmio = preço pago/recebido pela opção) é outra alternativa. Um iron condor (estratégia com opções que busca lucro quando o preço fica dentro de uma faixa) com strikes vendidos fora da faixa recente de 214,00–216,50 pode gerar renda com a volatilidade alta. Essa estratégia se beneficia se o GBP/JPY continuar preso na faixa até perto do vencimento (data em que a opção expira) em maio.
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