Dados iniciais do período logo após o conflito para a Índia indicam uma inflação no atacado mais forte e uma alta moderada no CPI (Índice de Preços ao Consumidor, que mede a variação de preços para famílias). O WPI (Índice de Preços no Atacado, que mede preços antes de chegarem ao consumidor) é descrito como mais sensível a commodities (matérias-primas como petróleo e metais) e a custos importados, e deve subir por “efeitos de base” (comparação com um período anterior com preços mais baixos) e pressões externas. No curto prazo, o impacto nos preços deve ser maior do que o impacto no crescimento, dependendo de quanto tempo as tensões geopolíticas (conflitos entre países/regiões) continuarem. Para o ano fiscal de 2026 (FY26), um déficit comercial maior (quando o país importa mais do que exporta) foi compensado por exportações estáveis de serviços (como TI e consultoria), mantendo o déficit em conta corrente (saldo amplo com comércio, serviços e rendas) perto de -0,6–0,7% do PIB (Produto Interno Bruto, tamanho da economia).

Perspectiva para os Rendimentos dos Títulos

Os rendimentos dos títulos indianos devem ficar em uma faixa estreita, com forças que se anulam. Se não houver nova escalada das tensões no Oriente Médio, a projeção é de rendimentos entre 6,8–7,0%. A liquidez do sistema bancário (dinheiro disponível no sistema financeiro para empréstimos e operações) é descrita como alta. O RBI (Banco Central da Índia) usou medidas administrativas (regras e ações diretas, não apenas juros) para desacelerar uma desvalorização em um só sentido da rúpia (queda contínua da moeda), com o USD/INR (taxa de câmbio do dólar em rúpias) acima de 93,00 no meio da semana, após estar perto do recorde de 95,0 em março, junto com efeitos relatados sobre fluxos de portfólio (entrada/saída de capital em ações e títulos). A preocupação imediata é que a inflação no atacado suba mais rápido do que os preços ao consumidor, tendência confirmada pelos dados mais recentes de março de 2026, com WPI em 5,8%. Vimos algo parecido com os choques de commodities (saltos fortes em matérias-primas) no começo de 2025, o que sugere que essa pressão de alta é real. Por isso, se proteger (hedge, reduzir risco) para juros de curto prazo mais altos por meio de OIS (overnight index swaps, contratos que trocam uma taxa fixa por uma taxa diária baseada no juros de um dia) pode ser uma forma prudente de defesa contra um banco central mais “hawkish” (mais duro, com tendência a aumentar juros para conter inflação). Esperamos que os rendimentos dos títulos do governo indiano continuem presos em um canal estreito de 6,8% a 7,0% no curto prazo. O rendimento de 10 anos está perto do topo dessa faixa, em 6,95%, lembrando a consolidação apertada (movimento lateral em uma faixa pequena) vista no último trimestre de 2025. Esse cenário favorece estratégias que ganham com baixa volatilidade (pouca oscilação), como vender strangles (estratégia com opções vendidas de compra e de venda, fora do preço atual) em futuros (contratos padronizados de compra e venda no futuro) de títulos de 10 anos para receber prêmio (valor pago pela opção).

Moeda e Reservas

Na moeda, o Banco Central da Índia está limitando ativamente a alta do USD/INR, evitando uma desvalorização acelerada da rúpia. Com o par tendo caído para 93,00 do recorde perto de 95,00 no mês passado, a volatilidade implícita (oscilação esperada pelo mercado embutida no preço das opções) diminuiu, deixando as opções mais baratas. As reservas internacionais (estoque de moedas estrangeiras e ativos em moeda forte) da Índia atingirem um novo recorde de US$ 655 bilhões em fevereiro de 2026 dá ao RBI grande capacidade de seguir com essa política, sugerindo que comprar opções de venda (put, direito de vender) de USD/INR oferece uma boa relação risco-retorno. Crie sua conta real na VT Markets e comece a negociar agora.

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