O PIB da China no 1º trimestre cresceu 5,0% na comparação anual, acima do consenso de 4,8%. O crescimento foi apoiado por exportações fortes e por uma recuperação do investimento em ativos fixos (gastos com bens duráveis como obras de infraestrutura, fábricas e equipamentos).
As exportações subiram 14,7% na comparação anual, ligadas a reduções de tarifas (impostos de importação) e à demanda por bens de nova energia (como produtos ligados a carros elétricos e baterias) e por bens ligados à IA (inteligência artificial, como componentes e equipamentos usados para computação). O investimento em ativos fixos aumentou 1,7% na comparação anual no 1º trimestre, após -12,8% no 4º trimestre de 2025, à medida que infraestrutura e indústria melhoraram junto com o gasto público antecipado (quando o governo concentra despesas mais cedo no ano).
As vendas no varejo mostraram estabilização, com o crescimento acelerando de um trimestre para o outro. O mercado imobiliário continuou fraco, com quedas em investimento, construção e vendas.
Os dados de março perderam força, atribuída à sazonalidade do Ano Novo Lunar (efeito típico de feriados), a efeitos de base (quando a comparação com um período anterior incomum distorce a taxa de crescimento) de 2025 e a um possível impacto inicial do conflito no Oriente Médio. O crescimento das vendas no varejo desacelerou após o período de feriados, e o crescimento das exportações esfriou depois dos números mais fortes de janeiro–fevereiro, ligados a embarques antecipados.
Esperava-se que formuladores de política discutissem os riscos de um conflito prolongado no Oriente Médio em uma reunião do Politburo no fim de abril (grupo principal de liderança do Partido Comunista que define diretrizes). Com crescimento sólido no 1º trimestre e uma meta de crescimento flexível, a política deveria continuar focada em medidas já anunciadas, sem expectativa de cortes de juros no curto prazo.
Dado o crescimento do PIB de 5,0% no 1º trimestre, acima do esperado, precisamos ajustar as expectativas de um novo estímulo grande de Pequim. O governo agora tem menos incentivo para cortar juros ou lançar grandes programas de gasto no curto prazo. Isso sugere rever imediatamente estratégias que apostam em forte flexibilização de política (medidas para facilitar crédito e liquidez).
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