Riscos geopolíticos sustentam o Dólar
Os mercados haviam reagido antes a comentários do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre negociações com o Irã e a chance de novas conversas nos próximos dias. Em separado, Galia Gamliel, integrante do gabinete de segurança de Israel, disse que o primeiro-ministro Benjamin Netanyahu vai se encontrar com o presidente do Líbano, Joseph Aoun. No Japão, a ministra das Finanças, Satsuki Takayama, afirmou que Japão e EUA concordaram em fortalecer a comunicação sobre câmbio (taxa de troca entre moedas) após uma reunião com o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent. As falas reforçam a posição do Japão contra fraqueza excessiva do iene, mas a reação do mercado foi limitada. Mais tarde na quinta-feira, a atenção pode ir para a Pesquisa de Manufatura do Fed da Filadélfia (levantamento sobre a atividade das fábricas na região) de abril e para a Produção Industrial dos EUA (medida de quanto a indústria produziu) de março. O mercado também deve acompanhar discursos do presidente do Fed de Nova York, John Williams, e do membro do conselho do Fed, Stephen Miran.Mercado de opções sinaliza oscilações maiores
Nesse cenário, a volatilidade implícita (oscilação esperada pelo mercado, calculada a partir do preço das opções) é um ponto importante, sugerindo que alguns traders podem usar opções para tentar ganhar com movimentos fortes. O índice Cboe/CME FX Yen Volatility Index (JYVIX), que mede a volatilidade implícita do iene, está elevado, perto de 12,5, bem acima das mínimas de 8,0 de poucos meses atrás. Isso indica que o mercado de opções está precificando (refletindo nos preços) alta chance de grandes oscilações nas próximas semanas. O risco de outra intervenção de Tóquio (ação do governo/banco central comprando ou vendendo moeda para influenciar o câmbio) agora é muito alto, tornando perigoso manter posição comprada direta em USD/JPY (apostar na alta do par). Para se proteger de uma queda repentina, comprar opções de compra de JPY fora do dinheiro (contratos que ganham valor se o iene subir bastante; “fora do dinheiro” significa que, no preço atual, ainda não dão lucro) — ou opções de venda de USD/JPY — oferece uma forma de proteção com risco definido (a perda máxima é o prêmio pago). Essa estratégia protege a carteira de uma virada forte, como as quedas de vários ienes vistas durante as intervenções do último outono. Para quem segue otimista com o dólar por causa da postura cautelosa do Federal Reserve sobre cortes de juros, uma estratégia de reversão de risco pode ser adequada. Ela envolve comprar uma opção de compra de USD/JPY e, ao mesmo tempo, vender uma opção de venda de USD/JPY, criando uma estrutura de custo baixo para ganhar se o par continuar subindo lentamente. O grande diferencial de juros (diferença entre as taxas), com os EUA acima de 5% e o Japão ainda perto de zero, segue como o principal motor dessa operação. Os próximos dados dos EUA, em especial o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, medida de inflação) mais recente, serão decisivos. Os dois últimos CPI no início de 2026 vieram acima do esperado, reforçando a ideia de que o Fed (banco central dos EUA) não deve cortar juros rapidamente. Uma nova leitura forte de inflação provavelmente aumentaria ainda mais a pressão de alta no USD/JPY, testando a disposição das autoridades japonesas.
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