Riscos de inflação e opções de política
Nagel disse que a situação melhorou um pouco ao longo da semana passada. Ele também disse que as expectativas de inflação (o que empresas e pessoas esperam que os preços subam no futuro) estão bem controladas, mas isso ainda pode mudar. Ele disse que, enquanto a situação em torno do Estreito de Ormuz não for resolvida, o risco de inflação mais alta aumenta. As dúvidas sobre o Estreito de Ormuz são centrais e nos colocam entre um cenário básico e um cenário pior. Ao longo de abril, precisamos manter todas as opções, porque duas semanas podem trazer muitas informações novas. A situação muda rápido, e o posicionamento do mercado (como investidores estão montados em apostas e proteção) deve refletir essa incerteza maior. Essa tensão já aparece nos mercados de energia, onde o petróleo Brent (referência internacional de preço do petróleo) subiu mais de 8% nas últimas duas semanas e passou de US$ 95 por barril. Isso vem diretamente de um “prêmio de risco” maior (valor extra no preço por medo de interrupções) ligado aos cerca de 30% do petróleo do mundo transportado por navios que passa pelo estreito. Vimos uma reação parecida, porém mais curta, durante os incidentes com navios-tanque em 2019.Mercado de juros e proteção de carteira
Embora as expectativas de inflação hoje sejam vistas como bem controladas, isso pode mudar rápido se os preços de energia ficarem altos por mais tempo. A inflação subjacente da zona do euro (inflação sem itens muito voláteis como energia e alimentos) continua acima da meta, em 3,1%, e esse choque de energia (alta brusca de preços por um evento) ameaça reverter a recente queda da inflação. O perigo de inflação mais alta aumenta enquanto a situação em Ormuz não for resolvida. Para operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como petróleo ou juros), isso sugere comprar proteção contra alta forte do petróleo, como opções de compra “fora do dinheiro” (opções que só dão ganho se o preço subir bastante) sobre contratos futuros (acordos de compra e venda para uma data futura) de WTI ou Brent. A volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre o quanto o preço pode oscilar, embutida no preço das opções) subiu nos mercados de energia, mas pode subir bem mais se a fala virar ação. Fazer proteção agora costuma ser mais prudente do que tentar correr atrás depois. Esse cenário também pede rever posições em juros. O mercado de swaps (contratos em que duas partes trocam pagamentos, por exemplo juros fixos por juros variáveis) já empurrou a expectativa de corte de juros do BCE do terceiro trimestre para a possibilidade de não acontecer nem em 2026. Se preparar para juros “altos por mais tempo”, por exemplo pagando taxa fixa em swaps de juros (estratégia que ganha se os juros subirem) ou comprando opções de venda em futuros de títulos (proteção se o preço dos títulos cair, o que costuma acontecer quando os juros sobem), pode proteger carteiras de uma mudança mais dura do BCE (um giro “hawkish”, ou seja, mais focado em combater a inflação com juros altos). Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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