Perspectiva das Conversas de Paz
Na terça-feira, o presidente dos EUA, Donald Trump, disse em uma entrevista ao New York Post que as negociações com o Irã podem voltar em breve. O Irã não comentou, enquanto o secretário-geral da ONU, António Guterres, disse que as conversas provavelmente recomeçam nesta semana. Os dados do Índice de Preços ao Produtor (PPI, um indicador que mede a inflação nos preços cobrados pelos produtores, como indústrias) de março mostraram que a inflação anual “na porta da fábrica” (preços praticados na saída da fábrica, antes de chegar ao varejo) subiu para 4,0%, de 3,4% em fevereiro. Isso ficou abaixo da previsão do mercado de 4,6%. O PPI “núcleo” (core, que exclui alimentos e energia para reduzir oscilações) ficou em 3,8% ao ano, sem mudança em relação a fevereiro. Isso também ficou abaixo da expectativa de 4,2%. Ao lembrar a queda do DXY para 98,00 nesta mesma época do ano passado, em abril de 2025, vemos um guia claro para o mercado atual. Naquele momento, o movimento foi impulsionado pela expectativa de paz e por um clima de “apetite a risco” (risk-on, quando investidores buscam ativos mais arriscados em vez de refúgios), junto com dados de inflação mais fracos. Isso se parece com o que acontece agora. Com o índice do dólar atualmente perto de 101,50 após a redução das tensões navais no Mar do Sul da China na semana passada, esperamos uma pressão semelhante de queda.Implicações para Estratégia de Trading
Em 2025, a situação foi agravada por um PPI mais fraco do que o esperado, o que reduziu a pressão sobre o Fed (Federal Reserve, o banco central dos EUA). Acabamos de ver o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, indicador de inflação para o consumidor) de março de 2026 em 2,9%, ligeiramente abaixo da previsão de 3,0% e marcando o segundo mês seguido de desaceleração da inflação. Com isso, os “futuros da taxa Fed funds” (contratos que refletem a expectativa do mercado para a taxa básica de juros dos EUA) agora indicam apenas 20% de chance de alta de juros no verão, abaixo de mais de 50% no mês passado. Para traders (operadores), isso abre espaço para se posicionar para mais fraqueza do dólar. Podemos considerar comprar opções de venda (put, um contrato que pode ganhar valor quando o preço cai) no DXY ou em ETFs relacionados (fundos negociados em bolsa que replicam um índice), mirando um movimento em direção ao nível psicológico de 100,00 (um número “redondo” importante para o mercado) nas próximas semanas. Vender contratos futuros do dólar (futuros são contratos para comprar/vender um ativo no futuro por um preço definido) contra uma cesta de moedas ligadas a commodities (moedas de países exportadores de matérias-primas, como dólar australiano e dólar canadense) também parece interessante conforme o apetite a risco melhora. Uma lição importante do cessar-fogo de 2025 com o Irã foi a queda forte da volatilidade cambial (volatilidade é o grau de oscilação dos preços). O índice CVOL de volatilidade do dólar da CME (CME é uma grande bolsa de derivativos; CVOL é um indicador de volatilidade implícita, ou seja, a volatilidade “esperada” pelo mercado a partir do preço das opções) caiu quase 15% na semana após o anúncio das conversas de paz em 2025. Agora vemos compressão parecida da volatilidade, o que torna estratégias “compradas em opções” (posições que se beneficiam ao comprar opções) mais baratas do que há um mês. Esse padrão de dólar enfraquecendo rapidamente após o pico de uma crise geopolítica não é novo. Vimos movimentos parecidos quando a busca por “porto seguro” (safe haven, ativos considerados mais seguros em momentos de medo) diminuiu após o choque nos preços de energia no fim de 2022. Ainda assim, é preciso atenção: qualquer surpresa mais agressiva (hawkish, postura que indica juros mais altos para conter inflação) em falas de membros do Fed ou uma volta das tensões pode reverter essa tendência rapidamente.
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