A inflação ao produtor (PPI, um índice que mede quanto os produtores pagam e recebem, antes do preço chegar ao consumidor) dos EUA em março subiu 0,5% no mês, com ajuste sazonal (um cálculo que remove efeitos típicos da época do ano). Ficou igual a fevereiro e abaixo do consenso de 1,1% (a previsão média do mercado). Os preços de bens subiram 1,6%, com energia em alta de 8,5%, enquanto alimentos caíram 0,3%. A precificação do mercado para cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) quase não mudou após o dado, com cerca de uma chance em três de haver corte de juros neste ano. O relatório cobriu o primeiro mês completo do período citado como guerra no Irã.

Inflação e expectativas do Fed

O índice de otimismo das pequenas empresas da NFIB (Federação Nacional de Negócios Independentes, uma pesquisa com pequenas empresas) caiu para 95,8 em março, de 98,8 em fevereiro, ficando abaixo da média histórica de 98,0. Preocupações com o preço do petróleo foram citadas como um fator por trás do pior humor. Os planos de contratação e a parcela de empresas dizendo ter vagas em aberto sem conseguir preencher continuaram caindo em relação a fevereiro, indicando um mercado de trabalho mais fraco. O apetite por risco (disposição de investir em ativos mais arriscados) também foi ligado à esperança de novas conversas de paz entre EUA e Irã. O petróleo caiu mais 3%–4%, e os juros globais recuaram alguns pontos-base (um ponto-base = 0,01 ponto percentual): o Treasury de 10 anos (título do governo dos EUA com vencimento em 10 anos) ficou em 4,25% e o Bund (título do governo da Alemanha) em 3,02%. Os Treasuries também foram apoiados pelo PPI mais fraco. Estamos vendo inflação persistente de novo, com o CPI (índice de preços ao consumidor) de março mostrando alta anual de 3,5%. Isso levou o mercado a reduzir muito as expectativas de cortes de juros do Fed neste ano, agora prevendo no máximo um ou dois cortes. A situação lembra muito o que aconteceu nesta época no ano passado. Olhando para março de 2025, houve uma combinação parecida, com um PPI surpreendentemente fraco. Ao mesmo tempo, o índice da NFIB caiu, sinalizando preocupação com a economia e um mercado de trabalho esfriando. Mesmo com esses sinais mais fracos, o Fed não ficou mais inclinado a cortar juros.

Implicações para trading e proteção

Esse cenário de dados que se contradizem sugere que a volatilidade (variação forte de preços) deve continuar alta, como visto no VIX (índice que mede a “volatilidade implícita”, ou seja, a volatilidade esperada pelo mercado a partir dos preços de opções), que subiu de abaixo de 14 para acima de 17. Para traders, isso favorece estratégias que ganham com oscilações, como comprar straddles ou strangles (estratégias com opções: no straddle compra-se call e put no mesmo preço; no strangle compra-se call e put em preços diferentes) em grandes índices. Essas posições podem dar lucro tanto se o mercado subir quanto se cair nas próximas semanas. É importante acompanhar o petróleo, que está alto, perto de US$ 85 por barril, por causa de novas tensões geopolíticas (conflitos entre países) no Oriente Médio. Lembramos que, em 2025, a expectativa de conversas de paz entre EUA e Irã derrubou o petróleo rapidamente, então qualquer notícia nesse tema pode mexer muito com o preço. Proteger carteiras com opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender a um preço definido) sobre ETFs de petróleo (fundos negociados em bolsa que acompanham o preço do petróleo) ou sobre futuros (contratos para comprar ou vender no futuro por um preço combinado) pode ser uma medida prudente contra altas ou quedas bruscas. Com a incerteza sobre o próximo passo do Fed, derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo) ligados a juros são essenciais. O rendimento do Treasury de 10 anos está perto de 4,6%, um nível importante que mostra a dificuldade do mercado em definir o caminho do Fed. Traders podem olhar para opções sobre futuros de Treasuries para apostar em mais volatilidade nos rendimentos conforme saem novos dados de inflação e emprego. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.

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