A Cencora é uma distribuidora farmacêutica dos EUA que trabalha com grande volume e baixa margem de lucro (ganha pouco por unidade, mas vende muito) em remédios de marca, genéricos (versões equivalentes mais baratas), injetáveis e produtos sem receita (OTC). Em 2025, gerou US$ 321 bilhões em receita (faturamento) e atendeu dezenas de milhares de prestadores de saúde por meio de uma rede global de 51.000 funcionários, incluindo instalações especializadas de cadeia fria (transporte e armazenamento com temperatura controlada).
A receita cresceu 7,5% ano a ano (comparação com o mesmo período do ano anterior), com média de 11% em cinco anos, e as projeções apontam continuidade do crescimento em 2026 e 2027. O lucro foi mais instável, mas continuou positivo; a empresa superou as estimativas nos últimos quatro trimestres e a expectativa é de crescimento também nos próximos quatro trimestres.
A Cencora tem contratos de fornecimento de longo prazo, incluindo um contrato de vários bilhões com a Walgreens Boots Alliance que representou cerca de 24% da receita de 2025 e vai até 2029. No 1º trimestre de 2026, concluiu a aquisição da OneOncology.
Após o negócio, a projeção de lucro operacional ajustado (lucro da operação principal, com alguns itens contábeis “fora” para facilitar comparação) foi elevada para 11,5%–13,5% (antes era 8%–10%). Um aumento de 5% na receita do segmento US Healthcare Solutions no 1º trimestre também apoiou a atualização da projeção.
Em 13/04/2026, um painel da Sigmanomics mostrou viés de negociação de baixa (tendência de queda) nas projeções de 7, 14 e 28 dias.
A Cencora mostra um conflito clássico entre fundamentos fortes no longo prazo e um cenário fraco no curto prazo. Vemos crescimento consistente de receita, que chegou a mais de US$ 321 bilhões em 2025, e uma projeção maior para 2026. Porém, a ação caiu mais de 10% e as projeções de curto prazo até o fim de abril e início de maio indicam queda.
Nesse cenário, simplesmente comprar na queda as ações COR ou comprar opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar a ação por um preço fixo até uma data) parece cedo. O sentimento de baixa para as próximas semanas sugere que qualquer alta imediata tende a ser fraca ou não se sustentar. Portanto, vale considerar estratégias que ganhem com preço de lado (pouca variação) ou com nova queda.
Essa cautela é apoiada por dados do mercado mostrando alta recente na volatilidade implícita (estimativa de quanto a ação pode oscilar, calculada a partir do preço das opções) das opções de COR, que subiu para 29% após ter ficado em 23% em fevereiro. Isso indica que o mercado está colocando no preço mais incerteza e possíveis oscilações. Esse nervosismo no setor de distribuição farmacêutica ocorre enquanto investidores aguardam novas regras federais sobre programas de compra de medicamentos, esperadas para o próximo mês.
Uma abordagem prática para as próximas semanas seria vender spreads de call fora do dinheiro (out-of-the-money: com preço de exercício acima do preço atual; spread: combinação de comprar e vender calls para limitar risco) com vencimento em maio ou junho. Essa estratégia permite receber um prêmio (valor recebido pela venda da opção) com base na ideia de que a ação não deve disparar para cima no curto prazo. Ela aproveita a volatilidade mais alta enquanto esperamos um sinal claro de alta.
Isso não é uma aposta contra os pontos fortes do negócio, como o contrato com a Walgreens até 2029 ou a aquisição da OneOncology, que tende a melhorar margens (aumentar a lucratividade). É uma ação tática de prazo, reconhecendo que o sentimento do mercado ainda não refletiu o valor do negócio. Também podemos considerar vender puts com garantia em dinheiro (cash-secured puts: vender opção de venda mantendo dinheiro reservado para comprar a ação se for exercida) com preço de exercício bem abaixo do nível atual, o que permite ficar com o prêmio ou comprar a ação por um preço mais atraente se a tendência de queda continuar.
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