Implicações da inflação para a política
Esse dado pressiona o banco central e torna novas altas de juros (aumento da taxa básica para encarecer o crédito e reduzir a inflação) muito prováveis. Com o índice de preços ao consumidor (medida oficial de inflação ao consumidor) em 3,7%, acima da meta de 2%, o Banco da Coreia tende a agir com firmeza. É provável uma orientação futura mais agressiva (sinalizações oficiais sobre os próximos passos de juros) imediatamente. Com isso, vemos oportunidade em vender (apostar na queda) contratos futuros de títulos do governo da Coreia (KTB futures — um contrato que acompanha o preço dos títulos públicos; quando a taxa de juros esperada sobe, o preço do título tende a cair). Conforme o mercado absorve a pressão inflacionária, a expectativa de juros mais altos aumenta, derrubando os preços dos títulos. O ciclo de alta de juros de 2022-2023 mostrou como o mercado de títulos pode se ajustar rápido. Isso também abre uma operação no câmbio: comprar Won sul-coreano (ficar “long”, ou seja, ganhar se a moeda valorizar). Embora inflação alta normalmente seja ruim, a chance de altas agressivas de juros torna o Won atraente para quem busca retorno com juros mais altos (carry trade: estratégia que tenta lucrar com a diferença de juros entre moedas). Um movimento no USD/KRW (taxa de câmbio entre dólar e won) do nível atual de 1345 para perto de 1300 parece mais possível. Para ações, isso é um vento contra: custos maiores de importação apertam as margens de lucro (diferença entre receita e custos) das empresas, principalmente fabricantes. Comprar opções de venda (put options: contratos que ganham valor quando o preço cai, como “seguro” contra queda) no índice KOSPI 200 é uma forma direta de se posicionar para uma possível queda do mercado. A combinação de margens pressionadas e juros mais altos cria um cenário difícil para ações. O principal fator por trás desse choque de preços de importação parece ser energia, já que o petróleo WTI (tipo de petróleo de referência nos EUA) passou de US$ 95 por barril nas últimas semanas. Esse fator externo não deve sumir rápido, mantendo a inflação forte e reforçando a visão negativa para títulos e ações.Como se posicionar para maior volatilidade
A volatilidade do mercado (tamanho e frequência das oscilações de preço) tende a subir após um dado tão inesperado. Dá para usar opções para se posicionar para movimentos maiores de preço em diferentes ativos. Montar posições compradas em volatilidade (estratégias que ganham com mais oscilação) pode ser uma forma prudente de proteção contra a incerteza maior.
Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets