A presidente do BCE (Banco Central Europeu), Christine Lagarde, deve falar em Washington, e outros membros do Conselho do BCE (grupo que decide os juros) também falarão mais cedo no dia. A expectativa é que as autoridades mantenham um tom “duro” (hawkish: sinal de que podem manter juros altos ou subir juros para conter a inflação) em meio à volatilidade contínua no Golfo (oscilações nos mercados causadas por tensões na região do Golfo Pérsico).
Os mercados estão precificando 10 pontos-base (bp; 1 bp = 0,01 ponto percentual, então 10 bp = 0,10 p.p.) de alta de juros para a reunião de 30 de abril. A nota diz que uma comunicação menos “urgente” (menos rígida sobre inflação/juros) poderia reforçar a expectativa de juros sem mudança neste mês.
A precificação de swaps (contratos usados para estimar o caminho futuro dos juros) inclui mais duas altas de juros do BCE ainda neste ano. A nota acrescenta que comentários sugerindo “desescalada” (redução das tensões) diminuiriam a chance de aperto monetário (alta de juros), mas isso é visto como improvável.
O relatório afirma que movimentos sustentados do EUR/USD (cotação do euro contra o dólar) acima de 1,180 exigiriam progresso claro nas conversas EUA-Irã. Ele coloca a geopolítica (eventos políticos internacionais que afetam os mercados) como um fator importante para o euro, junto com as expectativas de juros.
O cenário mudou bastante, e a postura do BCE ficou mais branda (menos inclinada a subir juros) à medida que a pressão da inflação diminuiu. A inflação HICP (índice oficial de inflação ao consumidor da zona do euro) de março de 2026 foi de 2,1%, bem mais perto da meta e uma queda relevante em relação aos níveis acima de 4,5% vistos no início de 2025. Esses dados indicam que o ciclo de aumento de juros já ficou para trás, e traders (operadores) não deveriam se posicionar esperando novas altas.
Essa mudança exige ajustar estratégias com opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a moeda a um preço definido). A volatilidade implícita de 1 mês do EUR/USD (medida de quanto o mercado “embute” de oscilação nos preços das opções) está em torno de 6,8%, bem abaixo dos picos de dois dígitos vistos na incerteza geopolítica de 2025. Com isso, comprar opções fica mais barato, tornando estratégias como compra de calls (opção de compra) ou call spreads (compra de uma call e venda de outra call a um preço mais alto para reduzir o custo) mais atraentes para buscar uma possível alta.
O nível-chave de 1,1800, que dependia de avanço nas conversas EUA-Irã, nunca foi rompido de forma sustentável (não se manteve acima por tempo suficiente), já que as negociações travaram ao longo do fim de 2025. Com o EUR/USD negociando perto de 1,0950, o foco saiu de grandes eventos geopolíticos como motor principal de força da moeda. Em vez disso, o diferencial de juros (diferença entre juros de duas economias que influencia o fluxo para uma moeda) e dados de crescimento são os principais direcionadores.
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