O forint húngaro teve desempenho melhor do que outras moedas da região no último ano, apoiado pela expectativa de mudança política e por uma melhora nas relações com a União Europeia (UE). Ele também foi ajudado em um período em que o euro estava se fortalecendo.
A reação do mercado ficou mais forte depois que o partido de oposição Tisza venceu as eleições de abril de 2026 com ampla vantagem. O resultado deu uma supermaioria constitucional (maioria grande o bastante para mudar a Constituição) e contou com participação recorde de eleitores (percentual muito alto de pessoas que foram votar).
Após o resultado eleitoral, o Commerzbank revisou sua projeção e passou a ver o forint mais forte. O relatório ligou a mudança à expectativa de que o isolamento da Hungria na UE possa diminuir e que fundos europeus possam ser liberados.
A vitória ampla é uma mudança estrutural (mudança de base, mais duradoura) para o forint húngaro, criando uma tendência clara para as próximas semanas. Houve dinâmica parecida na Polônia após a eleição do fim de 2023: um novo governo pró‑UE levou o zloty a subir mais de 5% frente ao euro nos meses seguintes. Por isso, devemos nos posicionar para uma força sustentada do HUF (sigla do forint) contra o euro e o dólar.
Para colocar isso em prática, podemos considerar comprar opções de compra de HUF (contratos que dão o direito de comprar HUF a um preço definido) ou, de forma mais direta, vender contratos futuros de EUR/HUF (acordos para negociar euro contra forint em uma data futura). A volatilidade implícita (oscilação esperada pelo mercado, embutida no preço das opções) provavelmente subiu com essa notícia, deixando as opções caras, mas a força da tendência pode compensar esse custo. No passado, a volatilidade de um mês de EUR/HUF (medida da variação em 30 dias) frequentemente ficou em torno de 8% a 10% em períodos estáveis de 2025, mas este choque político justifica prêmios (preço pago pela opção) mais altos no curto prazo.
O principal fator será a esperada liberação de mais de €20 bilhões em fundos europeus de coesão e recuperação (dinheiro da UE para investimento e retomada econômica), que estavam congelados. A perspectiva de esse capital entrar na economia húngara melhora muito o balanço de pagamentos (entrada e saída de dinheiro do país, incluindo comércio e investimentos) e o sentimento dos investidores (disposição de investir). É um vento favorável forte que o mercado ainda está começando a refletir nos preços.
Também precisamos acompanhar o Banco Nacional da Hungria (MNB), que manteve uma das maiores taxas de juros básicas da UE em 2025 para conter a inflação. Um forint mais forte reduz a pressão inflacionária, dando ao MNB espaço para considerar cortes de juros ainda neste ano. Por enquanto, porém, o banco provavelmente vai esperar mais estabilidade; isso significa que a taxa alta deve continuar atraindo capital e sustentando a moeda.
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