O dólar neozelandês subiu após comentários mais duros do presidente do Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ), Breman, que disse que o Banco pode aumentar os juros de forma forte se a inflação “central” voltar a acelerar. (Inflação “central” é uma medida que tenta mostrar a tendência real dos preços, tirando itens muito instáveis, como energia e alimentos.) Os preços no mercado agora sugerem quase três aumentos de juros até o fim do ano.
Essa leitura do mercado contrasta com a grande “folga” na economia da Nova Zelândia e com uma sequência recente de crescimento abaixo do normal. (“Folga”, também chamada de hiato do produto negativo, significa que a economia está produzindo abaixo do seu potencial, com demanda fraca.) O OCBC espera que o RBNZ só comece a subir juros no 4º trimestre de 2026.
O OCBC projeta um único aumento de 25 pontos-base no 4º trimestre de 2026, levando a taxa básica para 2,75% no fim de 2026. (Ponto-base é 0,01 ponto percentual; 25 pontos-base = 0,25%.) O NZD (sigla do dólar neozelandês) é visto como provável de ter desempenho pior que o dólar australiano.
O NZD também é descrito como sensível a preços mais altos do petróleo. Uma nova alta do petróleo, incluindo movimentos ligados ao fim das conversas entre EUA e Irã, é citada como possível fator negativo para moedas mais “arriscadas” de países que importam energia, como o NZD. (“Moeda mais arriscada”, ou de alto beta, costuma cair mais quando o mercado fica avesso a risco.)
O dólar neozelandês se fortaleceu recentemente por causa do discurso do RBNZ sobre aumentos fortes de juros. Os mercados estão se comportando como se quase três altas de juros fossem acontecer até o fim deste ano. Isso parece exagerado diante da economia atual.
Vemos essa precificação como agressiva demais, especialmente depois de o PIB do último trimestre ter crescido apenas 0,2%. (PIB é a soma do que o país produz; crescimento baixo indica economia fraca.) Isso contrasta com o otimismo visto no fim de 2025 e, com o relatório mais recente de inflação mostrando leve queda para 4,2%, fica difícil justificar que o RBNZ comece a subir juros com força. A economia da Nova Zelândia não está crescendo o suficiente para sustentar esse movimento.
Nossa visão é que o RBNZ vai adiar altas de juros até o 4º trimestre de 2026. Esperamos apenas uma única alta de 0,25%. Assim, a força atual do NZD parece frágil e tende a reverter.
Para quem opera derivativos, essa visão sugere comprar opções de venda (put) do dólar neozelandês contra o dólar americano. (Derivativos são contratos cujo valor depende de um ativo, como uma moeda. Opção de venda é um contrato que ganha valor se o preço cair.) Essa estratégia permite lucrar se o NZD enfraquecer conforme o mercado reduz a expectativa de altas de juros. Também ajuda a limitar a perda máxima ao valor pago na opção.
Também vemos o NZD ficando para trás em relação ao dólar australiano. Os preços recentes do minério de ferro, exportação importante da Austrália, subiram para mais de US$ 130 por tonelada, enquanto os preços do leite e derivados da Nova Zelândia (dairy) caíram em leilões recentes. Essa diferença apoia a ideia de que o NZD pode perder força contra o dólar australiano nas próximas semanas.
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