A eleição na Hungria encerrou os 16 anos de Viktor Orbán no poder, com o partido Tisza, de Peter Magyar, a caminho de uma supermaioria. Uma maioria de dois terços permitiria que Magyar mudasse instituições e a Constituição com mais facilidade.
Os planos incluem tirar do cargo pessoas alinhadas a Orbán, como o presidente, juízes de instâncias superiores (magistrados em tribunais mais altos), o procurador-geral (chefe do Ministério Público, que conduz acusações criminais) e chefes de órgãos reguladores do Estado (autoridades que fiscalizam setores). Magyar também disse que vai criar um limite de dois mandatos para primeiros-ministros.
As reformas propostas podem aproximar a Hungria dos padrões da União Europeia (UE) e ajudar a liberar mais de 20 bilhões de euros em fundos da UE que hoje estão congelados por preocupações com Estado de Direito (respeito às leis e à independência das instituições) e corrupção (uso indevido de dinheiro público). Sob Orbán, a Hungria bloqueou um pacote de empréstimos de 90 a 103 bilhões de euros destinado a apoiar a Ucrânia e repetidamente atrasou ou bloqueou ajuda da UE e sanções (punições econômicas e políticas) ligadas à Ucrânia.
Após o resultado, o forint (a moeda da Hungria) se fortaleceu em mais de 2% frente ao euro e ao dólar americano. Isso soma ao bom desempenho do forint entre moedas de mercados emergentes (países em desenvolvimento com mercados financeiros) neste ano.
Após a grande mudança política na Hungria em abril de 2025, vimos o forint subir com força. Esse movimento inicial foi impulsionado pelo fim do governo de Viktor Orbán e pela expectativa de relações normalizadas com a UE. O mercado “colocou no preço” (ajustou os valores rapidamente) muitas notícias positivas em pouco tempo.
Um ano depois, o impulso da moeda parou, mesmo com avanços reais. Depois de valorizar quase 8% frente ao euro em 2025, a taxa de câmbio EUR/HUF (quantos forints compram 1 euro) tem ficado em uma faixa estreita entre 360 e 368 no último trimestre. Embora dados recentes mostrem que a Comissão Europeia já liberou mais de 12 bilhões de euros em valores antes congelados, o mercado parece esperar o próximo grande gatilho (fato novo que muda o preço).
Esse período de “andar de lado” (consolidação, quando o preço oscila pouco) derrubou a volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre quanto o preço pode oscilar) das opções de EUR/HUF para mínimas de vários anos, perto de 7,5% em contratos de um mês. Para nós, isso torna a compra de opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a moeda a um preço definido) uma estratégia atrativa para apostar em uma saída dessa faixa, que pode ser provocada por notícias sobre o restante dos fundos da UE ou por novas reformas institucionais. O baixo custo das opções oferece uma forma barata de se expor (participar do movimento) a uma próxima possível alta do forint.
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