A eleição parlamentar da Hungria viu o partido Tisza, de centro‑direita e pró‑União Europeia (UE), de Péter Magyar, derrotar o Fidesz nacionalista de Viktor Orbán. Os primeiros resultados projetaram uma maioria de dois terços no parlamento de 199 cadeiras, e Orbán reconheceu a derrota.
A participação foi informada em um recorde de 77,8%, acima de 67,8% na eleição parlamentar anterior. O resultado reduziu as preocupações de a Hungria bloquear ou atrasar as negociações sobre o próximo orçamento de sete anos da UE e os pacotes de ajuda para a Ucrânia.
O forint (moeda da Hungria) se fortaleceu após a votação, com o EUR/HUF (taxa de câmbio entre euro e forint) caindo mais de 2% para o nível mais baixo desde fevereiro de 2022. Esse movimento foi ligado à queda do “prêmio de risco político” (um custo extra que o mercado cobra quando há incerteza sobre governo e políticas).
Magyar, ex‑aliado de Orbán, fez campanha para reconstruir a confiança com a UE e a OTAN (aliança militar entre países), restaurar o Estado de Direito (regras que impedem abuso de poder e garantem que todos sigam a lei) e entrar na zona do euro até 2030. Ele não apresentou uma mudança clara em relação à linha geral de Orbán e não defendeu um corte rápido de laços com a Rússia nem apoiou claramente o envio de ajuda militar à Ucrânia.
Após a vitória decisiva do partido Tisza de Péter Magyar no ano passado, houve uma reação imediata no mercado de câmbio (compra e venda de moedas). O forint se fortaleceu muito, porque o prêmio de risco político que o pressionava havia anos começou a sumir. O EUR/HUF caiu mais de 2% logo depois, algo que não se via desde o início de 2022.
O novo governo, por ser pró‑UE, também ajudou a dívida do país, reduzindo o custo de tomar dinheiro emprestado. Os juros dos títulos públicos húngaros de 10 anos (papéis do governo que pagam juros por 10 anos) caíram mais de 150 pontos‑base (pb; 1 pb = 0,01 ponto percentual) desde a eleição, e agora estão perto de 5,25%. Essa queda contínua indica que operações com derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros) ligados a juros, como “receber taxa fixa” em swaps (contratos de troca de juros: uma parte paga juros fixos e a outra paga juros variáveis), ainda podem ser interessantes.
Com a principal incerteza política resolvida no ano passado, a volatilidade implícita do forint caiu para mínimas de vários anos. Volatilidade implícita é a oscilação esperada pelo mercado, estimada pelo preço de opções. Isso torna estratégias como vender opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido), como strangles (estratégia que vende ou compra uma opção de compra e uma opção de venda com preços diferentes), potencialmente lucrativas se a moeda continuar se valorizando lentamente ou ficar andando de lado (sem tendência forte). Houve queda parecida de volatilidade no zloty polonês após o resultado pró‑UE deles no fim de 2023.
Porém, é importante lembrar que o novo governo não busca uma ruptura rápida com a Rússia. Essa incerteza geopolítica (risco ligado a conflitos e relações entre países) pode limitar o quanto o forint consegue se fortalecer frente ao euro. Qualquer aumento de tensão na região pode reverter parte dos ganhos recentes.
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