O DBS Group Research disse que os riscos de **estagflação** (quando a economia cresce pouco ou encolhe, enquanto os preços continuam subindo) devem orientar as discussões nas Reuniões de Primavera do **FMI** (Fundo Monetário Internacional) e do Banco Mundial em Washington, D.C., após uma ação dos EUA envolvendo o Estreito de Ormuz. Disse que o **World Economic Outlook (WEO)** do FMI (relatório com projeções de crescimento e inflação), previsto para 14 de abril, provavelmente vai reduzir as previsões de crescimento global.
O relatório afirmou que o presidente Donald Trump ordenou que a Marinha dos EUA bloqueasse o Estreito de Ormuz, parando embarcações em águas internacionais que pagaram ao Irã uma taxa para passagem. Também citou o discurso de Trump de 17 de março, no qual parceiros de segurança da OTAN e da Ásia foram chamados de “caronas” (países que se beneficiam sem ajudar) que não “dividem o peso”.
Disse que a ação veio após uma decisão da Suprema Corte dos EUA que tirou de Trump a capacidade de usar a **IEEPA** (lei que permite ao governo impor medidas econômicas em emergências) para tarifas amplas. O relatório afirmou que o governo está usando medidas de “segurança energética” voltadas a parceiros na Europa e na Ásia com os quais os EUA têm **déficit comercial** (quando o país compra mais do que vende).
Disse que a Ásia pode ser a região mais exposta por depender muito de insumos industriais ligados ao Estreito de Ormuz. A diretora-geral do FMI, Kristalina Georgieva, disse que os preços podem demorar a voltar aos níveis de antes do início da Operação Epic Fury em 27 de fevereiro.
O índice de volatilidade **VIX** (um indicador de “medo do mercado”, que mede a volatilidade esperada) subiu acima de 40 em abril de 2025, sinalizando grande incerteza, enquanto o FMI reduzia sua previsão de crescimento global. Como previsto, economias asiáticas foram muito afetadas, com Japão e Coreia do Sul entrando em **recessão técnica** (dois trimestres seguidos de queda do PIB) na segunda metade do ano passado. A inflação dos EUA, medida pelo **CPI** (índice de preços ao consumidor, uma medida de inflação), chegou ao pico de 5,9% no terceiro trimestre de 2025.
Bancos centrais ficaram sem boa saída e aumentaram os juros na segunda metade de 2025 para combater a inflação causada por problemas do lado da oferta (quando falta produto/energia e os preços sobem). Essa decisão ajudou a conter preços, mas apertou ainda mais a atividade econômica, sobretudo na indústria.
Hoje, com a inflação ainda acima da meta do Fed e o crescimento fraco, o caminho da política monetária segue incerto. Isso torna atrativas as opções sobre **contratos futuros de juros de curto prazo** (instrumentos negociados em bolsa que refletem expectativas para juros; opções são contratos que dão direito de comprar ou vender esses futuros). Elas permitem apostar no debate entre novas altas de juros para reduzir a inflação ou cortes para evitar recessão.
Também há volatilidade elevada no mercado de energia, mesmo um ano após a crise inicial. O petróleo **Brent** (referência internacional de preço) chegou a US$ 140 por barril no ano passado; desde então recuou, mas continua instável perto de US$ 92 a cada nova notícia geopolítica. Usar **spreads** de compra e venda com vencimento mais longo em futuros de petróleo (combinações de opções para limitar custo e risco) pode ajudar a lidar com essas oscilações.
Esse efeito prolongado de estagflação sugere que índices de ações podem ficar “andando de lado” por um tempo (sem tendência clara de alta ou baixa). Por isso, a posição usa estratégias como **iron condor** no **SPX** (índice S&P 500; iron condor é uma combinação de opções que busca ganhar quando o preço fica dentro de uma faixa). Isso permite lucrar com pouca direção e com **volatilidade implícita** alta (a volatilidade que o mercado “embute” no preço das opções).
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