A prata (XAG/USD) encerrou uma alta de cinco dias, caindo mais de 2,5% para perto de US$ 73,80 por onça troy (medida padrão de peso para metais preciosos) no pregão asiático de segunda-feira. A procura diminuiu porque o aumento do custo da energia elevou o medo de inflação (alta geral de preços) e aumentou a chance de cortes de juros (redução da taxa de juros) demorarem mais ou de os bancos centrais, como o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA), adotarem uma política mais dura, com juros mais altos.
O West Texas Intermediate (WTI, tipo de petróleo usado como referência de preço nos EUA) começou a semana com um “gap” de alta (abertura do preço acima do fechamento anterior, com um “vazio” no gráfico), subindo cerca de 7,5% para perto de US$ 97,10 por barril. O petróleo subiu com a volta da tensão entre Estados Unidos e Irã ligada ao Estreito de Ormuz (passagem marítima estratégica por onde passa grande parte do petróleo do Oriente Médio).
O presidente dos EUA, Donald Trump, disse que o país começaria a bloquear navios que entram ou saem do Estreito de Ormuz depois que negociações de paz em Islamabad falharam. O Comando Central dos EUA afirmou que o bloqueio do tráfego marítimo (movimento de navios) de e para portos iranianos começaria às 10h (horário do leste dos EUA) (14:00 GMT) na segunda-feira.
Dados de inflação dos EUA também reforçaram a expectativa de juros altos por mais tempo. O Bureau of Labor Statistics (BLS, órgão do governo que divulga esses números) informou que o CPI (Índice de Preços ao Consumidor, indicador de inflação) anual ficou em 3,3% em março, acima de 2,4% em fevereiro, e o CPI mensal ficou em 0,9% contra 0,3% antes.
O Core CPI (inflação “núcleo”, que tira itens muito voláteis como energia e alimentos para mostrar uma tendência mais estável) subiu 0,2% no mês e 2,6% no ano. Os dados foram divulgados na sexta-feira.
Com o Estreito de Ormuz praticamente fechado, a expectativa é de um salto forte na volatilidade do mercado (oscilações rápidas e grandes de preço) em todas as classes de ativos (tipos de investimento, como ações, moedas e commodities). Quem opera opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido até uma data) deve se preparar para prêmios (preço pago pela opção) bem mais altos. Isso pode tornar atrativa a venda de opções, mas o risco de direção (o preço ir com força para um lado) é extremo. No passado, o CBOE Volatility Index (VIX, índice que mede o “medo” do mercado de ações dos EUA) mais que dobrou para acima de 36 nas duas semanas após o choque geopolítico de fevereiro de 2022, e algo parecido pode acontecer agora.
A reação imediata no mercado de derivativos de energia (contratos financeiros cujo preço depende do petróleo) é buscar preços mais altos, porque um bloqueio desse tamanho cria uma crise de oferta (falta de produto). Podemos considerar comprar opções de compra (call, que ganham valor se o preço subir) em contratos futuros de WTI (acordos para comprar/vender petróleo no futuro por um preço definido) para aproveitar uma nova alta e limitar o risco. Em 2022, o WTI disparou de cerca de US$ 92 para mais de US$ 123 por barril em apenas duas semanas, e agora pode ser pior.
A combinação de choque de energia e um Fed “hawkish” (mais duro, priorizando combater a inflação com juros altos) é muito negativa para ações, então faz sentido aumentar posições de queda. Comprar opções de venda (put, que ganham valor se o preço cair) no S&P 500 ou no Nasdaq 100 (índices que reúnem as principais ações desses mercados) é uma forma direta de tentar lucrar com uma queda esperada. Durante a alta do petróleo no começo de março de 2022, o S&P 500 caiu mais de 5% quando o mercado ajustou expectativas para a nova realidade econômica.
A queda da prata mostra que o mercado, por enquanto, está mais preocupado com juros altos do que com risco geopolítico, mas isso pode mudar rápido. A busca por “porto seguro” (investimento visto como mais seguro em crises) em metais preciosos está contida por enquanto, o que torna opções de venda de curto prazo na prata uma escolha lógica. Ainda assim, é preciso agir rápido, porque um pânico maior pode inverter a tendência e fazer ouro e prata dispararem.
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