O Índice do Dólar dos EUA (DXY, um indicador que mede o dólar contra uma cesta de moedas) caiu para perto de 98,60 depois que o dado mais recente do CPI dos EUA (índice de preços ao consumidor, que mede a inflação) mostrou a inflação ainda alta, puxada por preços de energia ligados à guerra no Oriente Médio. Notícias envolvendo o Irã, o Estreito de Ormuz (rota marítima crucial para o transporte de petróleo) e a fragilidade de um cessar-fogo mantiveram o petróleo instável e sustentaram a busca por ativos de “porto seguro” (investimentos vistos como mais protegidos em tempos de risco).
EUR/USD subiu para perto de 1,1730 e completou cinco dias seguidos de alta, à medida que o mercado deixou para trás a reação inicial ao CPI e o dólar perdeu força. GBP/USD avançou para perto de 1,3470, com o movimento de preços sendo guiado principalmente pelo USD mais fraco.
USD/JPY continuou alto perto de 159,30, apoiado por juros (rendimentos) mais altos dos EUA, enquanto o iene teve pouca ajuda dos riscos geopolíticos. AUD/USD ficou quase estável perto de 0,7080, ainda tentando o quinto dia de ganhos, mas sensível a mudanças no “humor” de risco (maior ou menor apetite por risco no mercado).
O WTI (petróleo de referência dos EUA) ficou abaixo de US$ 100, em torno de US$ 96,40 por barril, com preocupações de oferta ligadas ao Estreito de Ormuz e à incerteza mais ampla no Oriente Médio. O ouro foi negociado perto de US$ 4.770, ajudado pelo USD mais fraco e pelo risco geopolítico, junto com a queda dos rendimentos.
A agenda lista falas do RBNZ (banco central da Nova Zelândia), ECB (banco central da zona do euro), Fed (banco central dos EUA) e Banco da Inglaterra entre 11 e 17 de abril. Também destaca dados e eventos, incluindo Business NZ PSI (índice de atividade do setor de serviços na Nova Zelândia), uma reunião do FMI (Fundo Monetário Internacional), vendas de casas usadas nos EUA, vendas no varejo do UK BRC (indicador do consórcio varejista britânico), dados de comércio e PIB do 1º trimestre (Produto Interno Bruto, medida do tamanho da economia) da China, emprego ADP (estimativa privada de criação de vagas) dos EUA, PPI (índice de preços ao produtor, inflação “na porta da fábrica”) dos EUA, vários números de inflação na Europa, PIB e dados de produção do Reino Unido, “atas” da reunião do ECB (registro do que foi discutido), pedidos de auxílio-desemprego nos EUA, a pesquisa do Fed da Filadélfia (sondagem de atividade industrial regional) e produção industrial dos EUA.
O Índice do Dólar dos EUA está perdendo força, e vemos isso como uma tendência importante para as próximas semanas. Depois que o CPI dos EUA mostrou inflação resistente em 3,8%, o mercado aposta que o Federal Reserve ainda vai começar a cortar juros (reduzir a taxa básica) no fim do verão no hemisfério norte. Hoje, o Índice do Dólar está perto de 100,50, bem abaixo das máximas do começo do ano, quando chegou a ficar acima de 104 no fim de 2025.
Essa expectativa de juros mais baixos nos EUA pressiona diretamente o dólar e cria oportunidades em pares de moedas principais. O “dot plot” do Fed (gráfico com projeções de juros feitas por dirigentes) do mês passado sinalizou três possíveis cortes de juros neste ano, algo que o mercado de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo) já colocou nos preços. Por isso, buscamos estratégias com opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender) que ganhem com uma queda contínua e gradual do dólar, como comprar opções de compra (“call”) em EUR/USD.
O euro se beneficia desse cenário, com EUR/USD avançando para perto de 1,1730. Vemos isso como resultado direto da redução do diferencial de juros (diferença de taxas entre regiões), já que o Banco Central Europeu parece menos disposto a cortar juros com a mesma intensidade que o Fed. Essa diferença sugere que posições compradas (aposta em alta) em EUR/USD, possivelmente protegidas com opções de venda (“put”) de curto prazo perto de divulgações importantes, podem ser interessantes.
Apesar da fraqueza geral do dólar, USD/JPY segue elevado perto de 159,30, um nível que deixa autoridades japonesas em alerta. A grande diferença entre os rendimentos dos EUA e os juros quase zero do Japão continua alimentando o “carry trade” (estratégia de tomar empréstimo em moeda de juros baixos e aplicar em moeda de juros mais altos), superando o papel tradicional do iene como porto seguro. Devemos esperar instabilidade (variações fortes), pois o risco de intervenção verbal ou direta do Banco do Japão aumenta a cada nova alta.
As tensões geopolíticas no Oriente Médio mantêm o WTI instável, agora em torno de US$ 96 por barril. Considerando as interrupções de oferta vistas em 2025, qualquer escalada perto do Estreito de Ormuz pode levar o petróleo rapidamente de volta para acima de US$ 100. Operadores podem considerar o uso de opções para negociar essa instabilidade, pois manchetes podem causar movimentos bruscos e difíceis de prever no mercado de energia.
O ouro se beneficia do dólar mais fraco e agora é negociado perto de US$ 2.570 por onça. À medida que a expectativa de cortes de juros do Fed reduz os rendimentos reais (retorno descontando a inflação), ativos que não pagam juros, como o ouro, ficam mais atraentes. Vemos isso como uma tendência mais duradoura, tornando posições compradas em ouro ou opções de compra uma estratégia viável para proteger contra inflação e risco geopolítico.
O grande número de falas de dirigentes de bancos centrais do Fed, ECB e BoE (Banco da Inglaterra) na próxima semana indica que a política monetária (decisões sobre juros e liquidez na economia) será o principal motor do mercado. Vamos observar qualquer desvio do tom mais “dovish” (mais favorável a juros baixos). Uma surpresa “hawkish” (mais dura, sugerindo juros mais altos) pode provocar uma alta rápida e temporária do dólar. Comentários mais duros da presidente do ECB, Christine Lagarde, por exemplo, poderiam acelerar a subida do EUR/USD.
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