GBP/USD subiu na sexta-feira, pois o apetite por risco (disposição do mercado para investir em ativos mais arriscados) melhorou antes das conversas planejadas entre EUA e Irã no Paquistão. O par foi negociado a 1,3461, alta de 0,20%. O CPI dos EUA (índice de preços ao consumidor, uma medida da inflação) subiu 3,3% na comparação anual em março, em linha com as previsões e acima de 2,4% em fevereiro. A inflação “core” (inflação subjacente, que exclui itens mais voláteis como energia e alimentos) subiu de 2,5% para 2,6%, abaixo da estimativa de 2,7%.

Reação do dólar e sentimento do mercado

Após os dados, o Índice do Dólar (DXY, que mede o dólar contra uma cesta de moedas) caiu 0,13% para 98,66, perto das mínimas de quatro semanas. O índice de sentimento da Universidade de Michigan (pesquisa que mede a confiança do consumidor) caiu para 47,6 em abril, ante 53,3, contra a previsão de 52. A pesquisa citou custos mais altos de energia, com a gasolina a US$ 4 por galão (medida de volume usada nos EUA). As expectativas de inflação de um ano subiram de 3,8% para 4,8%, e as de cinco anos passaram de 3,2% para 3,4%. A precificação de juros do Reino Unido mostrou as expectativas de aperto em 2026 subindo de 32 para 42 pontos-base (pb; 1 pb = 0,01 ponto percentual), com base em dados da LSEG (bolsa e provedora de dados financeiros). A próxima semana inclui Vendas no Varejo e PIB do Reino Unido, além de dados de habitação dos EUA, PPI (índice de preços ao produtor, outra medida de inflação), números de emprego e falas de autoridades de bancos centrais. No gráfico, o GBP/USD ficou acima das médias móveis simples (SMA, média do preço em um período) de 50, 100 e 200 dias, perto de 1,3435. Também há suporte (faixa em que o preço tende a parar de cair) perto de 1,3035, enquanto a resistência (faixa em que o preço tende a ter dificuldade para subir) está ligada a uma linha de queda a partir de cerca de 1,3869. Com o apetite por risco melhorando por causa das conversas EUA-Irã, devemos nos posicionar para mais força do GBP/USD. O mercado está ignorando a inflação cheia alta nos EUA e dando mais peso ao número “core”, mais fraco, como sinal de que a pressão de preços está concentrada na energia. Isso indica que notícias positivas das negociações de paz no Paquistão podem empurrar o par para cima no curto prazo.

Risco geopolítico e proteção

Vemos o principal fator como a redução da tensão geopolítica, o que pode derrubar os preços de energia. A negociação recente dos futuros de petróleo WTI (contratos futuros, acordos para comprar/vender no futuro; WTI é um tipo de petróleo de referência) reforça isso: o contrato de junho já recuou de acima de US$ 110 para perto de US$ 102 por barril, antecipando um possível acordo de cessar-fogo. Olhando para como o petróleo reagiu ao acordo nuclear com o Irã em 2015, o bruto pode cair mais 10% a 15% se um acordo for oficializado, o que reforçaria a tese de um dólar mais fraco. Porém, o risco de as conversas fracassarem é alto e precisa de proteção. O sentimento do consumidor americano está em mínima histórica justamente por causa da gasolina cara, então um resultado negativo provavelmente levaria a uma forte busca por segurança (movimento “risk-off”, quando o mercado evita risco), fortalecendo o dólar. Devemos considerar comprar opções de venda (put; contrato que ganha valor se o preço cair) de GBP/USD baratas e fora do dinheiro (out-of-the-money; com preço de exercício distante do preço atual, por isso costuma ser mais barato), com strike (preço de exercício da opção) abaixo do suporte-chave de 1,3435, para proteger contra uma virada rápida. A diferença crescente de política monetária entre o Banco da Inglaterra (BoE) e o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) dá suporte de fundo à libra esterlina. Como vimos no fim de 2025, o BoE tende a ser mais duro com a inflação (hawkish; mais propenso a subir juros) do que o mercado espera, e com as expectativas de alta chegando a 42 pontos-base, essa tendência continua. Esse cenário fundamental torna mais confortável ficar comprado em GBP (posição comprada; ganha se a libra se valorizar), mesmo que o otimismo geopolítico diminua. Dada a natureza “tudo ou nada” da situação geopolítica, devemos acompanhar de perto a volatilidade implícita (medida de volatilidade embutida nos preços das opções) no mercado de opções. O Cboe FX Volatility Index para a libra provavelmente subiu, refletindo a incerteza sobre as conversas. Se tivermos forte convicção de que um acordo está perto, vender parte dessa volatilidade elevada (estratégias que lucram se a volatilidade cair) por meio de estratégias com opções pode gerar lucro conforme a incerteza diminui.

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