O Volkmar Baur, do Commerzbank, prevê mais duas altas de juros do Banco do Japão (BoJ, o banco central do Japão) em 2026. Segundo ele, isso aproximaria a política de um “juro neutro” em alta (nível de juros que não estimula nem freia a economia) e ajudaria uma leve valorização do iene frente ao dólar americano e ao euro no segundo semestre do ano. Ele observa que a taxa básica atual é de 0,75%. Acrescenta que isso ainda está abaixo da menor estimativa do juro neutro.

Política do Japão Ainda Abaixo do Neutro

Ele afirma que as condições financeiras (crédito e liquidez, isto é, quão fácil é tomar dinheiro emprestado) seguem estimulando a economia e que a taxa principal ainda não chegou a um nível neutro. Com base nisso, ele espera mais duas altas. Ele também projeta que USD/JPY e EUR/JPY (pares de moedas que mostram quantos ienes são necessários para comprar 1 dólar ou 1 euro) devem cair aos poucos dos níveis atuais até o fim de 2026 e 2027. Ele relaciona isso ao fato de o mercado, aos poucos, deixar de precificar certas expectativas nos EUA e na Europa, o que, segundo ele, favoreceria a valorização do iene no segundo semestre do ano. O texto diz que foi produzido com uma ferramenta de IA e revisado por um editor. Dada a taxa atual de 0,75%, as condições financeiras no Japão ainda apoiam o crescimento. Com a inflação subjacente (núcleo da inflação, que exclui itens muito voláteis) de março de 2026 firme em 2,4%, aumenta a pressão para o BoJ seguir com o ciclo de aperto monetário (alta de juros para conter inflação). Isso reforça nossa visão de que o BoJ elevará os juros mais duas vezes neste ano.

Implicações Para Negociar o Iene

A taxa básica ainda não chegou ao nível neutro, ou seja, a política ainda estimula a economia mais do que o desejado. Tudo indica que as condições financeiras continuarão frouxas, o que justificaria novas ações do banco central. Por isso, esperamos que o BoJ aja novamente antes do fim do ano para controlar a pressão de preços. Isso contrasta com os Estados Unidos, onde o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) já reduziu os juros para 4,0% e os mercados de derivativos (instrumentos financeiros cujo preço depende de outro ativo, como opções e futuros) já embutem pelo menos dois novos cortes até o fim do ano. O Banco Central Europeu está em posição parecida, sinalizando tendência de afrouxamento, com o crescimento perdendo força. A diferença crescente de política monetária entre o Japão e o Ocidente é o tema principal dos próximos meses. Para operadores de derivativos, essa visão sugere se posicionar para um iene mais forte no segundo semestre do ano. Os operadores podem considerar comprar opções de compra (call, direito de comprar um ativo por um preço fixo até uma data) de iene japonês ou comprar opções de venda (put, direito de vender) no par USD/JPY para aproveitar a queda esperada. Essas posições ganham se o mercado parar de apostar em juros mais altos nos EUA e na Europa. A mudança gradual para longe de uma política muito frouxa, que ganhou força ao longo de 2025, tende a acelerar. Historicamente, quando diferenças grandes de juros começam a diminuir, o desfazimento de “carry trade” (estratégia de tomar empréstimo em moeda de juro baixo e aplicar em moeda de juro maior) pode causar valorizações rápidas da moeda. O cenário atual mostra sinais parecidos com ciclos anteriores de fortalecimento do iene. Com o USD/JPY perto de 148,50, estratégias com opções que busquem um movimento para a faixa de 140–143 até o fim de 2026 parecem interessantes. Operadores devem avaliar estruturas com vencimento no quarto trimestre para combinar com o possível calendário das duas altas do BoJ e com eventuais cortes de juros fora do Japão. Isso dá tempo para que a divergência de política monetária influencie o mercado de câmbio. Crie sua conta ao vivo na VT Markets e comece a negociar agora.

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