O PIB (Produto Interno Bruto, o total de bens e serviços produzidos no país) do Canadá subiu 0,1% em janeiro, abaixo de 0,2% em dezembro. O resultado ficou acima do esperado e acima da estimativa preliminar anterior da Statistics Canada (o órgão oficial de estatísticas do Canadá). Os setores que produzem bens tiveram desempenho melhor, enquanto a atividade de serviços ficou estável (sem crescimento). A produção industrial (manufatura, ou seja, fábricas transformando matérias-primas em produtos) foi afetada por paradas de fábricas de automóveis ligadas a trocas de modelo mais longas que o normal (quando as montadoras param para ajustar linhas e começar a produzir um novo modelo).

Growth Drivers And Drags

A fraqueza em janeiro se concentrou na manufatura, no comércio atacadista (vendas em grande volume para empresas, não para o consumidor final) e em setores ligados à habitação (como venda/compra e atividades relacionadas ao mercado imobiliário). Em compensação, houve ganhos com produção de energia mais forte, aumento na construção e uma leve recuperação na mineração excluindo petróleo e gás. Os volumes do varejo aumentaram em janeiro, indicando consumo mais firme no começo do ano. Uma estimativa preliminar aponta crescimento do PIB de 0,2% em fevereiro, à medida que fatores temporários de pressão negativa diminuem. Indicadores iniciais mostram recuperação das vendas da manufatura, apoiada por equipamentos de transporte (por exemplo, veículos e peças) e produção de alimentos. Medidas de varejo e atacado também apontam continuidade do crescimento. No 1º trimestre, os dados mensais ficam entre uma previsão de crescimento do PIB de 1,3% anualizado (ritmo convertido para um equivalente anual) e a projeção de 1,8% do Bank of Canada (Banco Central do Canadá). A taxa básica de juros (policy rate, o juro definido pelo banco central que influencia os demais juros) deve continuar sem mudanças enquanto as autoridades avaliam os preços altos do petróleo, ligados ao conflito no Oriente Médio, e os efeitos sobre a inflação.

Market Implications For Traders

Estamos vendo uma economia que cresce, mas muito pouco, com números do PIB do início de 2025 mostrando ganhos modestos. Isso reforça a visão de que o Bank of Canada deve manter a taxa básica na próxima reunião em abril. Para traders (pessoas que fazem operações de curto prazo nos mercados), isso sugere baixa volatilidade (pouca oscilação) nos contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro por um preço definido) de juros de curto prazo, tornando arriscadas apostas em corte ou alta de juros no curto prazo. A leitura mais recente do CPI (Índice de Preços ao Consumidor, medida de inflação) de fevereiro de 2025 ficou em 2,9%, acima da meta de 2% do Banco. Junto com o relatório de emprego de março de 2025, com alta modesta de 15.000 vagas, isso dá ao banco central motivos para esperar. Esses dados de “andar de lado” sugerem que vender volatilidade via opções (ou seja, vender opções apostando que o mercado não vai oscilar muito; opções são contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço combinado) no índice S&P/TSX 60 (índice com 60 grandes empresas do Canadá) pode ser uma estratégia viável, já que oscilações fortes ficam menos prováveis. O dólar canadense está entre duas forças. De um lado, os preços altos do petróleo WTI (West Texas Intermediate, referência de preço do petróleo) em torno de US$ 85 por barril dão suporte à moeda. De outro, com os juros do Canadá parados, qualquer tom mais duro do Federal Reserve (banco central dos EUA) pode fortalecer o dólar americano e limitar ganhos. Olhando para as altas fortes de juros de 2022 e 2023, a pausa atual parece sensata, mas não deve gerar grande entusiasmo no mercado. Por isso, operações com derivativos (instrumentos cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros) devem ser mais direcionadas, focando setores específicos em vez do índice inteiro. Estratégias com opções voltadas aos setores de energia e construção citados no relatório podem ir melhor do que aquelas ligadas a áreas sensíveis a juros, como habitação.

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