Reação do Mercado e Apetite a Risco
No momento da escrita, os futuros do S&P 500 (contratos que indicam a expectativa do mercado para o índice antes da abertura) estavam em alta, e o Índice do Dólar (DXY, medida do dólar contra uma cesta de moedas) estava quase estável perto de 100,45. Isso ocorreu após a redução das tensões, melhorando o tom geral do mercado. Os preços do petróleo devem seguir altos devido ao controle do Irã sobre o Estreito de Ormuz, mantendo as projeções de inflação elevadas. O mercado já havia reduzido a expectativa de dois cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) neste ano após o início do conflito. O Iene japonês ficou mais forte, apoiado pela expectativa de que o Banco do Japão (BoJ, banco central do Japão) continue elevando os juros. Um “Resumo de Opiniões” do BoJ (documento que reúne as visões dos membros sobre a decisão de juros) da reunião de março, divulgado na segunda-feira, disse que vários dirigentes viram espaço para aumentos de juros no curto prazo. A diferença entre o tom mais “duro” do Banco do Japão (hawkish: mais inclinado a subir juros para conter a inflação) e um Fed pressionado pela inflação é o principal fator aqui. Como o par USD/JPY é sensível a essas mudanças, estratégias com opções podem ajudar a lidar com a volatilidade (oscilações rápidas de preço). Isso permite buscar ganho com queda do par e limitar o risco se o cenário virar de repente.Posicionamento e Estratégia com Opções
A inflação dos EUA segue alta, com o CPI (Índice de Preços ao Consumidor, um indicador de inflação) de fevereiro de 2026 em 3,8%, bem acima da meta do Fed. Essa persistência está ligada ao WTI (petróleo de referência dos EUA, West Texas Intermediate) acima de US$ 110 por barril devido ao fechamento do Estreito de Ormuz. Isso lembra o choque de energia de 2022 após o início do conflito na Ucrânia. Do outro lado, a mensagem recente do Banco do Japão passou a ser levada a sério. Na prática, os swaps overnight (contratos que refletem expectativas de juros no curto prazo) indicam 75% de probabilidade de alta de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) na próxima reunião, em abril. Essa mudança dá um suporte forte ao iene, algo que não se via há anos. Com esse cenário, o posicionamento é para iene mais forte por meio da compra de opções de venda (put options: contratos que ganham valor quando o preço do ativo cai) em USD/JPY. Essa estratégia permite buscar uma queda para a faixa de 155–157 nas próximas quatro a seis semanas. O risco definido de uma opção (a perda máxima tende a ser o prêmio pago, ou seja, o custo do contrato) é atrativo diante do risco de notícias inesperadas no Oriente Médio. O principal risco para essa visão é uma redução total da tensão, com reabertura do Estreito de Ormuz e queda forte do petróleo. Esse cenário provavelmente aumentaria de novo a expectativa de cortes de juros pelo Fed e levaria o USD/JPY a subir rapidamente. Manter puts compradas limita a perda ao prêmio pago caso esse cenário de maior apetite a risco aconteça.
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