Risco Geopolítico E Reação Do Preço Do Petróleo
O movimento Houthi, do Iêmen, lançou mísseis contra Israel, aumentando o risco na região do Estreito de Bab el-Mandeb (passagem marítima estratégica por onde passam navios com petróleo e outras cargas). O Estreito de Ormuz segue praticamente fechado e, em condições normais, por ele passa cerca de 21% do consumo mundial de petróleo; o Goldman Sachs estima um “prêmio de risco” (valor extra no preço por medo de interrupções) de US$ 14 a US$ 18 por barril. Fechamentos de Ormuz desde o início de março teriam retirado 17,8 milhões de barris por dia do fluxo normal, junto com a declaração de força maior do Iraque (aviso de que não consegue cumprir contratos por causa de eventos fora do controle) em campos operados por estrangeiros. A OPEP+ (grupo de países exportadores e aliados que coordenam produção) sinalizou que não fará aumentos de oferta antes do 3º trimestre de 2026, e uma liberação emergencial de 400 milhões de barris (venda de estoques de emergência) não eliminou o deficit de oferta (falta de petróleo no mercado). A EIA (agência de energia dos EUA) projeta o Brent acima de US$ 95 no curto prazo, depois perto de US$ 80 no 3º trimestre e em torno de US$ 70 até o fim do ano, se o conflito terminar e Ormuz reabrir; o WTI subiu cerca de 48% em março. O Fed (banco central dos EUA) manteve os juros em 3,50%–3,75% em 18 de março e indicou um corte em 2026, enquanto o CME FedWatch (ferramenta que calcula probabilidades de decisões de juros com base em contratos futuros) mostra nenhuma queda de juros no restante de 2026 e 80% de chance de manter os juros em abril. Trump fixou 6 de abril como prazo para Ormuz reabrir, após uma extensão de 10 dias. A Ilha de Kharg responde por cerca de 90% das exportações de petróleo do Irã; o Goldman Sachs disse que um fechamento prolongado pode levar o Brent a testar a máxima de 2008 perto de US$ 147, enquanto o relatório da EIA de quarta-feira deve mostrar queda de 1,2 milhão de barris nos estoques (redução nos inventários) após o aumento da semana passada. Com o WTI acima de US$ 100, o principal ponto é a volatilidade (variação rápida e forte de preços). Isso aparece no Índice de Volatilidade do Petróleo da CBOE (OVX), que tem ficado acima de 55, patamar historicamente alto e que indica incerteza extrema. Para quem opera derivativos (contratos cujo valor depende do preço do petróleo, como opções e futuros), isso significa prêmios de opções (o preço pago para comprar uma opção) muito caros, tornando a compra direta de calls ou puts uma aposta custosa. O risco de notícias inesperadas de Washington e Teerã está criando um “viés positivo” forte no mercado de opções (calls mais caras do que puts equivalentes). Ou seja, opções de compra (call, que ganham valor se o preço subir) estão bem mais caras do que opções de venda (put, que ganham valor se o preço cair) na mesma distância do preço atual, porque o mercado teme mais uma disparada do que uma queda. Algo parecido aconteceu nas primeiras semanas da guerra na Ucrânia em 2022, pouco antes de o WTI subir na direção de US$ 120.Estratégias De Negociação Com Volatilidade Alta
O prazo de 6 de abril é um evento “tudo ou nada” (resultado pode mudar o preço de forma brusca), o que dificulta como se posicionar. Um avanço diplomático pode eliminar o prêmio de guerra de US$ 14 a US$ 18 quase de um dia para o outro, enquanto um ataque à Ilha de Kharg pode empurrar o preço para perto de US$ 115. Como as opções estão caras, usar “spreads verticais” (estratégias com duas opções do mesmo tipo, em preços diferentes, para reduzir custo e limitar risco), como bull call spread (compra e venda de calls para apostar em alta) ou bear put spread (compra e venda de puts para apostar em baixa), permite ter uma visão direcional com risco definido e menor custo inicial. Do lado da oferta, o fechamento de fato do Estreito de Ormuz tirou muito petróleo do mercado, e a venda de estoques estratégicos não resolveu. Em 2019, no 3º trimestre, houve um choque semelhante (mas menor) após ataques a instalações sauditas, e o Brent abriu com salto de quase 20% em um dia. A interrupção atual é mais longa e mais grave, sustentando os preços. Também pesa o cenário macroeconômico (condições gerais da economia, como crescimento, inflação e juros), porque o Fed fica limitado pela inflação puxada pela energia. Com o CME FedWatch indicando probabilidade quase zero de corte de juros em 2026, energia cara reforça a ideia de estagflação (inflação alta com economia fraca). O relatório fraco de empregos de fevereiro, com só 92 mil vagas criadas, mostra a fragilidade que Powell tenta administrar.
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