Sinais Contraditórios e Reação do Mercado
Trump disse que as conversas com Teerã estavam “indo extremamente bem” e que um acordo poderia ser fechado “bem em breve”. Ele afirmou que conversas indiretas por meio de emissários (representantes que levam recados e negociam em nome de alguém) estavam avançando e que um acordo poderia ser feito “com certa rapidez”. Separadamente, o Wall Street Journal informou na segunda-feira, citando autoridades dos EUA, que Trump está avaliando uma operação militar para retirar o urânio do Irã. (Urânio é um material usado em energia nuclear e que também pode ser usado para armas, dependendo do nível de enriquecimento.) O WSJ disse que Washington também pressiona para que o Irã entregue esse material por negociação, para evitar uma operação terrestre (ação militar com tropas no chão), que tem alto risco. Os mercados mostraram o Índice do Dólar dos EUA (DXY) perto de 100,30, alta de 0,14% no dia. (DXY é um indicador que mede a força do dólar frente a uma cesta de moedas.) O WTI subiu 1,40%, para US$ 100,40 no momento da publicação. (WTI é um tipo de petróleo bruto de referência nos EUA, usado como preço “padrão” no mercado.)Posicionamento em Opções e Formas de Proteção
Hoje, com o petróleo WTI sendo negociado mais perto de US$ 85 por barril, o mercado parece mais calmo do que nos picos vistos no susto de 2025. Porém, o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) ainda está alto, perto de 38. (OVX é um índice de volatilidade, ou seja, uma medida de “quanto o mercado espera que o preço oscile”, calculada a partir dos preços das opções.) Isso é bem acima dos níveis abaixo de 30 vistos em anos mais tranquilos. Isso indica que quem opera opções ainda vê um risco relevante de interrupção repentina na oferta nas próximas semanas. (Oferta é a quantidade disponível para venda; interrupção na oferta significa menos petróleo chegando ao mercado.) Nesse cenário, recomendamos comprar opções de compra (call) com vencimento mais longo sobre contratos futuros de petróleo. (Opção de compra é um contrato que dá o direito de comprar por um preço definido; contrato futuro é um acordo para comprar/vender no futuro por um preço combinado.) Essa estratégia permite ganhar se o preço disparar caso as tensões aumentem, e limita a perda ao prêmio (o valor pago) da opção. Vemos valor em calls fora do dinheiro (quando o preço de exercício está acima do preço atual, então a opção ainda não “vale” se exercida agora) com preço de exercício perto do nível psicológico de US$ 95. (Nível psicológico é um número “redondo” que costuma influenciar decisões do mercado.) Para quem não tem certeza sobre a direção, mas espera uma grande mexida, sugerimos operações de volatilidade. Isso inclui comprar straddles, que é comprar ao mesmo tempo uma call e uma put (opção de venda) com o mesmo preço de exercício e a mesma data de vencimento. Esse tipo de posição ganha com uma oscilação grande para qualquer lado, o que combina com o cenário de falas contraditórias visto em 2025. Por fim, para quem tem carteiras sensíveis ao custo de energia, fazer proteção é essencial. Consideramos sensato comprar opções de venda (put) sobre futuros de Brent ou WTI como um seguro. (Brent é outra referência de petróleo, mais usada fora dos EUA.) Isso ajuda se um conflito ou uma desaceleração econômica mais ampla derrubar de repente a demanda (procura) global por petróleo e os preços.
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