Economia em duas velocidades
Isso contribui para uma economia em duas velocidades: empresas “upstream” de energia (as que produzem petróleo, gás e outros insumos básicos) ganham, enquanto mais indústrias enfrentam lucro menor. A pressão sobre exportadores também aumenta. Nesse cenário, é improvável que o Banco do Povo da China (PBoC, o banco central do país) aceite uma grande valorização do yuan chinês (CNY) neste ano. Um CNY mais forte pode reduzir o custo local da energia importada, mas também pode diminuir a competitividade das exportações (deixar os produtos chineses mais caros lá fora). Vimos os lucros industriais da China avançarem 10,2% nos dois primeiros meses de 2026, mas isso aconteceu antes do choque recente de energia. A disparada do petróleo Brent (referência internacional de preço do petróleo) para acima de US$ 95 por barril agora cria um forte obstáculo para as indústrias. Isso muda a perspectiva do próximo trimestre, porque custos maiores tendem a reduzir os ganhos iniciais. O PBoC agora tenta equilibrar dois objetivos: conter a inflação importada (alta de preços vinda de produtos comprados do exterior) e proteger o setor exportador. Com a pressão sobre as margens das fábricas, é provável que o PBoC priorize a estabilidade da moeda para ajudar exportadores. Isso torna muito improvável uma forte valorização do yuan no curto prazo.Estratégias com derivativos para CNY
Essa situação indica estratégias com derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de um ativo, como moeda) que apostam em um yuan estável ou mais fraco. Consideramos comprar opções de compra (call, contrato que dá o direito de comprar a um preço definido) em USD/CNH ou montar “spreads” de call (combinação de calls para limitar custo e ganho) para lucrar com um CNH limitado ou em queda. Em 2018 e 2019, durante disputas comerciais, o PBoC adotou postura parecida, deixando a moeda mais fraca para reduzir o impacto de choques externos. A economia em duas velocidades sugere uma operação “pares” com derivativos de ações (contratos ligados a ações ou índices). Produtores de energia “upstream”, como os do HSI Energy Index (índice de ações do setor de energia), tendem a ampliar lucros com preços mais altos. Já fabricantes “downstream” devem ver margens menores, o que torna opções de venda (put, contrato que dá o direito de vender a um preço definido) em ETFs (fundos negociados em bolsa que replicam um índice) expostos a consumo discricionário (bens e serviços não essenciais) e indústria na China uma proteção interessante. O fim da deflação de preços ao produtor que vimos na maior parte de 2025 é uma mudança relevante: os dados da semana passada mostraram o PPI (Índice de Preços ao Produtor, que mede preços na “porta da fábrica”) finalmente positivo em 0,5% em 12 meses. Porém, como é inflação puxada por custos (aumento de preços por custos maiores, não por demanda forte), isso limita a chance de o PBoC subir juros. Essa falta de apoio via juros reforça a visão de que o potencial de alta do yuan deve seguir limitado. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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