Menos apostas na queda
Estamos vendo uma redução grande nas apostas na queda do S&P 500. Especuladores recompraram mais de 32 mil contratos vendidos (ou seja, fecharam posições “vendidas”, que lucram quando o preço cai), indicando que o pessimismo forte do começo do ano está perdendo força. Este é o nível menos pessimista de fundos hedge (fundos que usam estratégias mais agressivas) e outros grandes traders desde o quarto trimestre de 2025. Essa mudança aconteceu após o relatório do CPI (índice de preços ao consumidor, que mede a inflação) de fevereiro, que mostrou a inflação “núcleo” (inflação sem itens muito voláteis, como alimentos e energia) caindo para 2,8% ao ano, melhor do que o esperado. O Federal Reserve (banco central dos EUA) também indicou uma postura mais paciente sobre juros na reunião da semana passada, retirando do comunicado a indicação de mais aperto (aumento de juros e condições de crédito mais rígidas). Isso reduziu o medo de recessão (queda prolongada da atividade econômica) que preocupou o mercado no ano passado. O mercado já começou a reagir: o S&P 500 subiu mais de 5% em março até agora, forçando muitos vendidos a recomprar para encerrar a posição. Esse movimento é um “short squeeze” (quando quem está vendido é pressionado a recomprar, o que empurra o preço ainda mais para cima), parecido com o que vimos na segunda metade de 2024, quando o medo de uma recessão de lucros (queda generalizada dos resultados das empresas) não se confirmou. Também vemos o CBOE Volatility Index (VIX, índice que mede a volatilidade esperada e costuma indicar “medo” no mercado) cair abaixo de 15 pela primeira vez neste ano, mostrando menor procura por proteção contra quedas. Para traders de derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como ações e índices), isso sugere que vender volatilidade (buscar ganho quando a oscilação esperada cai) pode voltar a fazer mais sentido. A menor procura por puts (opções de venda, usadas como proteção ou aposta na queda) pode tornar mais interessante vender puts com garantia em dinheiro (vender puts mantendo o dinheiro reservado para comprar a ação se for exercido) em ações fortes, ou montar credit spreads (estratégia com duas opções em que você recebe um crédito no início e limita o risco) no índice. Com menos gente apostando na queda, a força de alta pode continuar nas próximas semanas.Opções indicam menos medo
Mais dados reforçam essa visão: a relação put/call de ações caiu para 0,72, o menor nível em cinco meses. Isso mostra que traders de opções estão comprando menos puts em relação a calls (opções de compra, usadas para apostar na alta), em linha com os dados da CFTC. Essa tendência sugere que o caminho mais provável para o mercado pode ser de alta conforme entramos no segundo trimestre.
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