Incerteza de política e mudança impulsionada por IA
Ele disse que, mesmo antes de um choque do petróleo (alta súbita do preço do petróleo), o avanço no combate à inflação já corria risco de parar. Ele acrescentou que preços mais altos da gasolina podem piorar o humor do consumidor e reduzir gastos em outras áreas. Barkin disse que vai acompanhar de perto os dados de inflação e as expectativas de inflação (o que empresas e consumidores acham que os preços vão subir). Ele disse que a demanda tem sido estável, mas ainda parece “concentrada”, sustentada por investimento em IA e por famílias mais ricas. Ele disse que a taxa de desemprego está baixa, mas que o mercado de trabalho parece “frágil”. Ele acrescentou que empresas relatam pouca pressão por aumentos salariais e veem vários candidatos para cada vaga. A incerteza atual sugere que a volatilidade do mercado (oscilações de preço) pode aumentar nas próximas semanas. Com o índice VIX (indicador de “medo” do mercado, que mede volatilidade esperada) em torno de 18, comprar opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo por um preço definido) como straddles no S&P 500 (estratégia que compra uma opção de compra e uma de venda ao mesmo tempo para lucrar com um grande movimento, para cima ou para baixo) pode ser uma forma cautelosa de se preparar para uma mudança maior do que o esperado.Volatilidade de juros e posicionamento com derivativos
Devemos esperar que os derivativos de juros de curto prazo (contratos financeiros ligados às taxas de juros) fiquem relativamente estáveis por enquanto, pois os formuladores de política estão em modo de espera. Porém, essa fragilidade pode levar traders a usar opções sobre futuros de SOFR (contratos ligados à taxa SOFR, referência de juros de curto prazo dos EUA) para se posicionar para um movimento forte mais adiante no ano, se os dados obrigarem uma mudança rápida de política. O mercado hoje precifica apenas um corte de juros até o fim do ano, bem menos do que os três cortes esperados no começo do ano. O risco de a inflação parar de melhorar exige atenção, especialmente com o petróleo WTI (tipo de petróleo de referência nos EUA) passando de US$ 85 por barril devido a novas tensões geopolíticas. Comprar opções de compra (call, contrato que ganha valor se o preço subir) em futuros de petróleo (contratos para comprar/vender petróleo numa data futura) pode servir como proteção direta contra novas altas que pressionem o consumidor. Com o núcleo do CPI (índice de preços ao consumidor sem itens mais voláteis como alimentos e energia) ainda acima de 3%, a inflação continua sendo um risco. Estamos vendo uma diferença clara no mercado: a demanda está muito concentrada em setores ligados à IA, enquanto outras áreas ficam para trás. Isso sugere avaliar operações em pares (pairs trade, comprar um ativo e vender outro para apostar na diferença entre eles), como comprar calls em um ETF (fundo negociado em bolsa) de semicondutores e comprar puts (opção de venda, que ganha valor se o preço cair) em um índice de varejo ou de small caps (empresas menores). A diferença é grande: o índice SOX (índice de ações de semicondutores) superou o Russell 2000 (índice de empresas menores) em mais de 15 pontos percentuais neste ano. A fragilidade no mercado de trabalho, apesar do baixo desemprego, indica risco de queda. Comprar opções de venda com vencimento mais longo e fora do dinheiro (out-of-the-money, quando o preço de exercício ainda está “longe” do preço atual e custa menos) em índices amplos pode ser uma forma mais barata de proteção. Pedidos semanais de seguro-desemprego subindo para perto de 225.000 e a queda no número de vagas abertas reforçam essa visão cautelosa.
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