Revisão da Perspectiva para a Zona do Euro
O Commerzbank projeta o EUR/USD em 1,21 até meados de 2027. Ele liga essa previsão a um dólar mais fraco, por esperar afrouxamento de política monetária nos EUA (juros menores) e por preocupações com a independência do Fed (capacidade de decidir sem pressão política). Ao revisar a análise do ano passado, lembro a visão de que a zona do euro teria uma desaceleração forte em 2026. A previsão, cortada para 0,6% de crescimento, foi motivada pela guerra no Oriente Médio. Na época, também se esperava que o BCE fizesse menos aumentos de juros do que o mercado projetava. A situação hoje, 27 de março de 2026, evoluiu de forma diferente do esperado. Embora o crescimento siga fraco, a estimativa rápida (“flash”, uma prévia antes do dado final) do Eurostat (o instituto de estatísticas da União Europeia) para o primeiro trimestre mostrou o bloco crescendo 0,3%, acima do esperado, que era seguir sem crescer. Essa resistência indica que o pessimismo de 2025 pode ter sido exagerado, levando a reavaliar o caminho possível do BCE. Por outro lado, a expectativa de cortes mais fortes de juros nos EUA não aconteceu. Dados de emprego continuam fortes e o CPI (índice de preços ao consumidor, uma medida de inflação) de fevereiro de 2026 veio em 3,4%, acima do esperado, mantendo o Fed sem mexer nos juros. Isso enfraqueceu a narrativa de cortes rápidos e grandes nos EUA prevista no ano passado.Implicações de Trading para o EURUSD
Essa diferença manteve o câmbio EUR/USD pressionado, perto de 1,0785. O diferencial de juros (diferença entre os juros de EUA e zona do euro) a favor do dólar está pesando mais do que discussões de valor “justo” de longo prazo. Por isso, a recuperação prevista para 1,21 ficou bem mais distante, e pode não se confirmar no prazo médio. Para traders de derivativos (instrumentos cujo valor depende de outro ativo, como opções), as teses de alta do ano passado ficam em espera. Vender opções de compra (“call”, direito de comprar) de EUR “fora do dinheiro” (out-of-the-money: preço de exercício acima do preço atual, ou seja, com menor chance de dar ganho imediato) com exercício acima de 1,12 para os próximos trimestres pode ser uma forma de receber prêmio (o valor pago pela opção) apostando contra uma alta forte. Como o Fed depende dos dados (“data-dependency”: decide conforme os números mais recentes), comprar “straddles” curtos (estratégia com compra de call e put ao mesmo tempo, com o mesmo preço de exercício e vencimento curto, para ganhar com alta volatilidade) perto das divulgações de inflação dos EUA também pode aproveitar oscilações.
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