As vendas no varejo do Reino Unido caíram 0,4% em fevereiro na comparação com o mês anterior, melhor do que a previsão de queda de 0,8%, após alta de 2,0% em janeiro (revisada para cima, de 1,8%). Na comparação com o mesmo mês do ano anterior, as vendas subiram 2,5% (a previsão era 2,1%), mas ficaram abaixo do avanço de 4,8% de janeiro (revisado para cima, de 4,5%). As vendas no varejo sem combustíveis também caíram 0,4% na comparação mensal, contra a expectativa de queda de 0,8%, após um crescimento de 2,2% em janeiro (revisado para cima, de 2,0%). O crescimento anual das vendas sem combustíveis foi de 3,4%, abaixo dos 5,9% do relatório anterior (revisado para cima, de 5,5%).

Reação da libra e divulgação dos dados

Após os dados, a libra caiu, enquanto o GBP/USD ficou quase estável perto de 1,3330. O Office for National Statistics (ONS, órgão oficial de estatísticas do Reino Unido) divulgou os números na sexta-feira, após uma prévia indicar publicação às 07:00 GMT (horário de Greenwich, referência internacional de fuso horário). A libra esterlina existe desde 886 d.C. e é a moeda do Reino Unido. Ela representa 12% das transações no mercado de câmbio (FX, compra e venda de moedas), com média de US$ 630 bilhões por dia em 2022. Os pares mais negociados incluem GBP/USD (libra contra dólar) com 11%, GBP/JPY (libra contra iene) com 3% e EUR/GBP (euro contra libra) com 2%. A queda de 0,4% nas vendas de fevereiro é um sinal de que juros altos (taxas de empréstimos mais caras) estão reduzindo o consumo mais do que o esperado. Essa fraqueza, junto com o crescimento lento de 0,1% do PIB (Produto Interno Bruto, medida do tamanho da economia) no último trimestre de 2025, reforça a ideia de que a economia do Reino Unido está perdendo ritmo. Isso indica que a política monetária apertada (medidas do banco central para manter os juros altos e reduzir a inflação) do Banco da Inglaterra está pesando. Isso cria um dilema para o banco central, porque os dados de inflação de fevereiro mostraram que o CPI (Índice de Preços ao Consumidor, medida de inflação) segue em 2,8%, acima da meta de 2%. Vendas fracas apontam para corte de juros mais cedo, para ajudar a economia. Já a inflação resistente favorece manter os juros altos por mais tempo. Essa incerteza tende a aumentar a volatilidade cambial (oscilações mais fortes no preço da moeda) nas próximas semanas.

Implicações de negociação para a volatilidade da libra

Com essa divergência, vale considerar estratégias que ganham com aumento das oscilações de preço. Quem opera opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo por um preço definido) pode avaliar comprar straddles ou strangles no GBP/USD. Um straddle é a compra simultânea de uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço; um strangle é parecido, mas com preços diferentes. Essas posições podem lucrar se houver um movimento forte para qualquer lado, seja por uma guinada “dovish” (mais favorável a cortar juros) ou uma postura “hawkish” (mais favorável a manter ou subir juros). A direção mais provável para a libra parece ser de queda. Consumidor fraco e economia desacelerando sugerem que o Banco da Inglaterra pode acabar priorizando crescimento, o que torna mais provável cortar juros ainda este ano. Isso deixa o Reino Unido em um caminho mais “dovish” do que o Federal Reserve (banco central dos EUA), que lida com uma economia mais resistente. No fim do ciclo de alta de juros de 2007, houve um padrão parecido: o consumo enfraqueceu antes de o banco central começar a aliviar a política. Esse exemplo histórico sugere que as vendas no varejo podem ser um indicador antecedente (um sinal que costuma aparecer antes de uma piora maior) de mais fraqueza econômica. Por isso, faz sentido se posicionar para uma libra mais fraca contra o dólar, já que os dados econômicos dos dois países seguem em direções diferentes.

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