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As vendas no varejo do Reino Unido caíram 0,4% na comparação mensal em fevereiro, superando as previsões de uma queda de 0,8%

by VT Markets
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Mar 27, 2026
As vendas no varejo do Reino Unido caíram 0,4% em fevereiro em relação a janeiro. Isso foi melhor do que a queda esperada de 0,8%. O resultado significa que as vendas caíram menos do que o previsto no mês. Ainda assim, mostra que as vendas recuaram em comparação com janeiro.

Resiliência do Consumidor no Reino Unido

Os dados de vendas no varejo de fevereiro, que mostraram uma queda bem menor do que esperávamos, indicam que o consumidor do Reino Unido está mais resistente (ou seja, continua comprando apesar das dificuldades) do que o mercado estava estimando. Essa força inesperada desafia a ideia comum de que o Banco da Inglaterra (BoE, o banco central do Reino Unido) vai cortar os juros antes do meio do ano. Por isso, precisamos rever nossas suposições sobre quando pode haver uma redução de juros. Este relatório é importante porque vem logo após os dados mais recentes de inflação, que mostraram o CPI do Reino Unido (Índice de Preços ao Consumidor, uma medida do aumento do custo de vida) ainda “grudado” em 3,1%, bem acima da meta de 2% do BoE. As expectativas do mercado para um corte de juros em maio já mudaram: os overnight index swaps (OIS, contratos usados para estimar a taxa de juros futura baseada em juros de curtíssimo prazo) agora indicam menos de 45% de chance, abaixo de mais de 70% há apenas duas semanas. Os dados sugerem que a demanda (o nível de compras e consumo) não está esfriando rápido o suficiente para o Banco agir com força. No mercado de câmbio (compra e venda de moedas), isso é um sinal para favorecer a Libra Esterlina. Vale considerar comprar opções de compra (call options, contratos que dão o direito de comprar um ativo por um preço definido até uma data) de curto prazo em GBP/USD, porque uma reavaliação mais dura (“hawkish”, ou seja, mais inclinada a manter juros altos para conter a inflação) das expectativas sobre o BoE pode levar o par para perto do nível de resistência (um preço em que o ativo costuma ter dificuldade de subir além) de 1,2950 visto no fim do ano passado. A chance de conseguir volatilidade barata (volatilidade é o tamanho das oscilações de preço; “barata” significa prêmios menores nas opções) provavelmente está acabando. Para quem opera juros, isso significa que estratégias que ganham com juros altos por mais tempo ficam mais atraentes. Vender contratos futuros de short-sterling (SONIA, taxa de referência de juros em libras para um dia; os futuros são contratos para negociar uma taxa/preço no futuro) com vencimentos em junho e setembro de 2026 é uma forma direta de se posicionar para esse cenário. Esperamos que a parte curta da curva de juros do Reino Unido (os juros de prazos mais curtos) suba nas próximas semanas. Precisamos lembrar a volatilidade do mercado no terceiro trimestre de 2025, quando uma sequência parecida de dados econômicos fortes obrigou o BoE a manter os juros, pegando muitos de surpresa. Esse período teve uma grande reversão de apostas em cortes de juros feitos cedo demais, e os dados atuais sugerem que algo parecido pode estar começando agora. Essa resistência nos gastos do consumidor, semelhante ao que vimos em 2025, não deve ser subestimada.

Implicações para a precificação do BoE

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