O diretor do Fed (o banco central dos EUA), Michael Barr, disse que a economia dos EUA continuou resistente (ou seja, aguentou bem) após uma série de choques (eventos inesperados), mas isso deixou mais difícil para o Fed alcançar sua meta de inflação de 2% (inflação é o aumento geral dos preços). Ele alertou que, quanto mais tempo a inflação ficar acima de 2%, maior o risco de ela “se fixar” (virar algo difícil de baixar). Ele disse que o impacto econômico do conflito no Oriente Médio pode ser limitado se terminar logo, mas efeitos maiores são possíveis se continuar. Ele também alertou que outro choque de preços pode mudar as expectativas de inflação (o que pessoas e empresas acham que a inflação será) e fazer a inflação durar mais tempo (persistência da inflação).

Cautela do Fed e riscos à estabilidade financeira

Barr disse que faz sentido o Fed levar um tempo para avaliar os dados da economia antes de fazer novas mudanças na política (principalmente nos juros). Ele também disse que mudanças recentes nas regras e cortes de equipe estão reduzindo a confiança na estabilidade do sistema financeiro (a capacidade do sistema de bancos e mercados de funcionar sem crises) e tornando os bancos menos resistentes (menos capazes de suportar perdas e choques). Ele disse que o crescimento de empregos e o crescimento da força de trabalho (pessoas disponíveis para trabalhar) parecem, em geral, em equilíbrio, mas a baixa taxa de contratação deixa o mercado de trabalho exposto a choques. O relatório acrescentou que esses comentários apoiaram o dólar americano, com a incerteza geopolítica (incerteza ligada a conflitos entre países) relacionada ao conflito no Oriente Médio. Vemos o Fed sinalizando uma pausa prolongada, o que significa que traders (pessoas que operam no mercado) devem repensar apostas em cortes de juros no curto prazo. Com o CPI (Índice de Preços ao Consumidor, um indicador de inflação) mais recente, de fevereiro de 2026, ainda mostrando inflação de 3,1%, bem acima da meta de 2%, a projeção do mercado para cortes de juros parece otimista demais. Estratégias com derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros) que ganham se os juros ficarem onde estão — como vender opções de compra (call, um contrato que dá ao comprador o direito de comprar algo por um preço definido) em futuros de SOFR (contratos futuros ligados à taxa SOFR, uma taxa de referência de juros em dólar) — estão ficando mais atraentes. Os comentários mostram uma situação frágil, com possíveis choques da geopolítica e do setor financeiro, o que aumenta a chance de maior volatilidade (variação rápida de preços). O Índice de Volatilidade da CBOE (VIX, um indicador que mede a volatilidade esperada do S&P 500) está perto de 15, um nível que, historicamente, não costuma se manter quando a incerteza aumenta. Vale considerar comprar opções de compra do VIX ou montar straddles (estratégia com opções que compra uma call e uma put ao mesmo tempo) no S&P 500 para se posicionar para um possível salto de volatilidade nas próximas semanas.

Posicionamento para força do dólar

A demanda constante pelo dólar americano é um sinal claro, impulsionado tanto pela cautela do Fed quanto pelo papel de “porto seguro” (ativo buscado em momentos de risco). Com o Índice do Dólar (DXY, que mede o dólar contra uma cesta de moedas) avançando para perto de 106, um nível que não era visto de forma consistente desde o fim de 2025, usar derivativos de câmbio para manter uma posição comprada em USD (apostar na alta do dólar) parece prudente. Traders podem avaliar comprar opções de compra do DXY ou vender pares de moedas como EUR/USD via contratos futuros (futuros são acordos para comprar ou vender no futuro por um preço definido). Devemos observar a fragilidade do mercado de trabalho, onde a taxa de contratação no último relatório JOLTS (relatório de vagas e movimentação de empregos nos EUA) caiu para 3,5%, uma mínima não vista desde a desaceleração de 2025. Um choque negativo pode aumentar rapidamente o desemprego, prejudicando o consumo e os lucros das empresas. Esse cenário justifica proteger carteiras compradas em ações (proteção contra queda) com a compra de opções de venda (put, contrato que dá ao comprador o direito de vender por um preço definido) em índices amplos como SPX (S&P 500) ou NDX (Nasdaq 100). O alerta direto sobre o conflito no Oriente Médio indica que é preciso acompanhar o mercado de energia por choques repentinos de preço. O petróleo WTI (referência de petróleo dos EUA) está em torno de US$ 85 por barril, e qualquer escalada pode levá-lo acima de US$ 100, como ocorreu em períodos de tensão em 2025. Comprar opções de compra fora do dinheiro (out-of-the-money, quando o preço de exercício está acima do preço atual e a opção ainda não dá ganho imediato) em futuros de WTI ou Brent (referência internacional) é uma forma de baixo custo de lucrar com um evento de grande impacto.

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