Exposição do Japão à energia e risco de intervenção
O Japão é vulnerável porque cerca de 95% das importações de petróleo bruto vêm do Oriente Médio. A Reuters disse que o Ministério das Finanças do Japão está avaliando intervir no mercado futuro de petróleo (contratos para comprar/vender no futuro, usados para proteção e especulação) para frear a queda do iene. O Banco do Japão manteve os juros em 0,75% em 19 de março. Uma pesquisa da Bloomberg mostra que 37% dos economistas esperam alta em abril, acima de 17% dois meses atrás, e os juros dos títulos de 2 anos do Japão (rendimento/“taxa” paga por títulos do governo, que costuma refletir expectativas de juros) atingiram o nível mais alto desde 1996. O Federal Reserve manteve os juros em 3,50% a 3,75% em 18 de março, com o “dot plot” (gráfico com as projeções individuais dos dirigentes sobre juros futuros) apontando para um corte neste ano. A projeção do Fed para o núcleo do PCE (medida de inflação que exclui itens mais voláteis, como alimentos e energia) em 2026 foi revisada para 2,7%, e na sexta saem os dados de sentimento da Universidade de Michigan (pesquisa de confiança do consumidor) e as expectativas de inflação de 1 ano.Implicações estratégicas para o iene e a volatilidade
Com este novo cenário, acreditamos que vender volatilidade (estratégia com opções para ganhar com oscilações menores do que o mercado espera) pode ser interessante nas próximas semanas. Com menor risco de intervenção e com os caminhos dos bancos centrais mais parecidos, as oscilações fortes de 2025 tendem a ficar no passado. Estamos considerando vender “strangles” de USD/JPY (estratégia com opções que vende uma call e uma put fora do preço atual, ganhando se o preço ficar dentro de uma faixa) com strikes (preço de exercício da opção) perto de 150,00 e 156,00, já que a volatilidade implícita de 1 mês (volatilidade “precificada” nas opções) caiu de acima de 14% no ano passado para pouco menos de 9% hoje. Para quem tem uma visão mais direcional, faz sentido buscar mais força do iene, já que o “carry trade” comprado em dólar (estratégia que toma dinheiro em moeda de juros baixos e compra moeda de juros mais altos para ganhar com a diferença) continua sendo desfeito. Comprar puts de USD/JPY (opção que ganha valor quando o par cai) com strike 150,00 para vencimentos no fim de abril ou em maio oferece uma forma de risco definido de aproveitar esse movimento. Os fatores que antes empurraram o par para 160,00 mudaram de direção. Uma abordagem mais detalhada é montar “risk reversals” de baixa (estrutura com opções em que se compra uma put e se financia vendendo uma call fora do preço atual). Isso permite buscar uma queda gradual do par com custo baixo ou até zero. Essa estrutura se beneficia da mudança de sentimento do mercado, que agora vê mais risco de queda do que de voltar às máximas de 2025. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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