As ações dos EUA abriram em queda nesta quinta-feira, com aumento do risco de a guerra com o Irã piorar, e não diminuir. O conflito entrou na quarta semana, e os mercados reagiram depois que o Irã disse que não houve conversas, apesar das afirmações dos EUA. O Irã também disse que não levou a sério um acordo de cessar-fogo de “15 pontos” do governo (um conjunto de 15 propostas). A leitura anterior do mercado era que o impacto na economia poderia forçar uma mudança de posição ligada à expressão “TACO” (um apelido do mercado para a ideia de que, diante de pressão, o governo volta atrás).

Aumento da pressão de energia e juros

O petróleo nos EUA subiu quase 4% e foi na direção de US$ 94, após ter ficado abaixo de US$ 90 no começo da semana. Os rendimentos (juros) dos títulos do Tesouro dos EUA subiram em todos os prazos, de 12 meses a 30 anos. Relatos descreveram o deslocamento de milhares de tropas aéreas e terrestres para a região, com comentários sobre uma grande ação após o fechamento do mercado na sexta-feira. A Axios reportou um plano para um “golpe final”, com mais bombardeios e tentativas de tomar as ilhas Kharg, Abu Musa e Lakan perto do Estreito de Hormuz (um ponto marítimo estreito por onde passa grande parte do petróleo transportado por navios). O S&P 500 caiu de 0,4% a 0,9% na manhã de quinta-feira, mas ainda subia cerca de 1% na semana. Foram citados níveis importantes em 6.550, com suportes (regiões de preço onde costuma aparecer compra) em 6.360 e 6.200, enquanto 7.000 foi descrito como resistência (região onde costuma aparecer venda). Foi dito que o índice estava abaixo da sua média móvel simples de 200 dias (uma linha de tendência calculada pela média dos preços dos últimos 200 pregões). O Fed (Banco Central dos EUA) indicou na semana passada que os juros devem ficar inalterados por tempo indefinido.

Posicionamento para aumento de volatilidade

Com comentários sobre uma grande ofensiva após o fechamento do mercado na sexta-feira, devemos esperar um salto relevante na volatilidade do mercado (o quanto os preços oscilam). Negociar o VIX (índice que mede a volatilidade esperada do S&P 500) por meio de futuros (contratos para comprar/vender no futuro a um preço definido) ou opções (contratos que dão o direito de comprar/vender) é uma forma direta de operar essa incerteza. Um straddle comprado no SPY (estratégia com uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço, que ganha com movimento forte para qualquer lado) também pode ser uma abordagem cuidadosa antes do fim de semana. A operação mais direta é apostar na alta do petróleo, já que qualquer piora ameaça fechar o Estreito de Hormuz. Vimos os futuros do WTI (petróleo de referência dos EUA) subirem mais de 35% em poucos meses após o início da guerra na Ucrânia em 2022, e um conflito direto envolvendo a infraestrutura de petróleo do Irã pode causar um movimento parecido ou ainda mais forte. Comprar opções de compra (calls) em futuros de WTI ou em ETFs (fundos negociados em bolsa) do setor de energia, como o XLE, nos posiciona para esse possível resultado. Para o mercado em geral, faz sentido uma postura defensiva, já que o S&P 500 está com dificuldade abaixo da média móvel de 200 dias. Com o Fed sinalizando que não deve cortar juros por causa da inflação impulsionada pelo petróleo, há pouco apoio para as ações no curto prazo. Podemos considerar comprar opções de venda (puts) no SPX (índice S&P 500) para proteger carteiras (reduzir perdas) ou para apostar em uma queda abaixo do suporte-chave em 6.550. Além dos principais índices, é possível olhar setores que reagem de formas diferentes ao conflito. Empresas de defesa em ETFs como o ITA tendem a ganhar com aumento de ação militar, o que torna opções de compra atraentes. Já companhias aéreas e ações de consumo discricionário (bens e serviços não essenciais) sofrem com combustível mais caro e queda da confiança do consumidor, o que cria oportunidades com puts (estratégias de baixa). Dado o risco de uma queda forte, proteger carteiras de ações de longo prazo é essencial agora. Ao lembrar da turbulência do mercado no início de 2022, vemos como eventos geopolíticos podem apagar ganhos rapidamente, reforçando o valor de puts de proteção. Uma redução surpresa do conflito ainda é um risco de baixa probabilidade, mas os sinais atuais sugerem preparar-se para mais queda.

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