O presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, disse que o Banco Central Europeu (BCE) pode aumentar os juros já em abril se os preços mais altos de energia aumentarem o risco de inflação (alta generalizada de preços). Ele ligou esse risco à alta do petróleo e do gás e a problemas causados por um possível fechamento do Estreito de Ormuz (rota marítima estreita e muito importante por onde passa grande parte do petróleo e do gás do Oriente Médio). Nagel afirmou que os responsáveis pela política monetária teriam informações suficientes até a reunião do BCE em 29–30 de abril para decidir se apertam a política monetária (deixam o crédito mais caro ao subir juros) ou esperam. Ele disse que não se deve descartar novos aumentos de juros cedo demais.

Sinais da Oferta de Dinheiro na Zona do Euro

Os dados monetários da zona do euro mostraram perda de força em fevereiro. O crescimento do M3 desacelerou para 3,0% em 12 meses (comparado ao mesmo mês do ano anterior) ante 3,2%, e o crescimento do M1 caiu para 4,8% ante 5,2%. Esses dados sugerem condições de liquidez (dinheiro disponível circulando no sistema) mais moderadas, com crescimento de crédito (empréstimos e financiamentos) ainda estável, porém fraco, na zona do euro. O efeito do conflito no Oriente Médio sobre o comportamento de crédito (como famílias e empresas tomam empréstimos) ainda não está claro. O artigo informa que foi produzido com uma ferramenta de inteligência artificial (IA, sistema de computador que gera texto) e revisado por um editor. O euro está entre duas forças opostas, trazendo incerteza para as próximas semanas. De um lado, há falas mais duras (tom mais “linha-dura”, defendendo juros mais altos) de banqueiros centrais preocupados com os preços de energia no Oriente Médio. Do outro, dados econômicos importantes mostram desaceleração do ritmo monetário. Esse choque entre discurso e números indica um período de maior oscilação para a moeda.

Operar a Oscilação

Para traders de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como moeda e juros), esse cenário é um sinal clássico para considerar estratégias que ganham com oscilações de preço, sem depender da direção. Comprar volatilidade (apostar que o preço vai oscilar mais) no euro pode ser uma opção prudente, porque o mercado pode reagir com força tanto a uma alta inesperada de juros quanto à confirmação de fraqueza econômica. O essencial é estar posicionado para um movimento forte, e não apostar em um único desfecho. Essa visão é reforçada pelos dados mais recentes de inflação do começo do mês, que mostraram a inflação cheia (índice total, incluindo energia e alimentos) subindo para 2,8% por causa da energia, enquanto a inflação subjacente (núcleo, que exclui itens muito voláteis como energia e, muitas vezes, alimentos) caiu para 2,5%. Essa mistura dá argumentos tanto para “falcões” (autoridades que preferem juros mais altos para conter a inflação) quanto para “pombos” (autoridades que preferem juros mais baixos para apoiar a economia) no BCE, aumentando a indecisão do mercado. Isso torna estratégias com opções, como straddles (compra simultânea de uma opção de compra e uma de venda para ganhar com grande movimento), especialmente relevantes. O risco geopolítico não é só teoria; vimos os contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro por um preço definido) do Brent (referência internacional do petróleo) saltarem na semana passada após outro navio-tanque ser detido brevemente perto do Estreito de Ormuz. Esses eventos em tempo real reforçam o alerta de Nagel sobre uma possível alta de juros em abril para combater a inflação puxada pela energia. Isso torna o cenário “linha-dura” um risco concreto que o mercado precisa considerar nos preços. Ao olhar para o mercado de juros, os futuros (contratos que refletem expectativas de taxas no futuro) indicam hoje cerca de 35% de chance de uma alta de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) na reunião de abril. Esse preço abre espaço para traders fazerem apostas conforme sua leitura do cenário. É possível negociar futuros de EURIBOR (taxa de referência para empréstimos entre bancos na zona do euro) para especular se o mercado está subestimando ou superestimando a chance de o BCE agir no próximo mês.

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