Demanda do Setor Oficial Enfraquece
Disse que a guerra no Oriente Médio prejudicou economias do Golfo e reduziu superávits no Leste Asiático, afetando por enquanto a demanda do *setor oficial* (principalmente bancos centrais e órgãos do governo que compram reservas). Acrescentou que a participação de grandes investidores institucionais (como fundos e gestoras) ficou mais vulnerável, com menos compradores nas quedas fortes. A TD Securities disse que alguns participantes do mercado culpam a queda por *desalavancagem* (redução de posições feitas com dinheiro emprestado), mas suas estimativas mostram que a alavancagem de fundos quantitativos (fundos que usam matemática e programação para investir) não mudou desde o segundo dia da guerra. Isso sugere piora na estrutura do mercado (menos sustentação e liquidez, ou seja, menos facilidade para negociar sem mexer muito no preço). Disse que as liquidações foram grandes, mas o mercado ainda está longe de uma *capitulação* (venda generalizada por pânico, quando muitos desistem ao mesmo tempo). Sugeriu esperar a capitulação dos CTAs na ponta comprada antes de “comprar na queda”, e citou possíveis novas reversões do “*debasement trade*” (aposta baseada no medo de desvalorização do dinheiro e inflação), incluindo uma decisão da Suprema Corte ligada ao caso de Lisa Cook. Os CTAs provavelmente vão começar a vender suas posições em ouro na maioria dos cenários. Uma alta relevante na próxima semana seria necessária para evitar que esses fundos sistemáticos (fundos com regras automáticas) liquidem a maior parte das posições compradas. Sem compra forte, o mercado fica preparado para cair.Possíveis Gatilhos à Frente
O ouro está agindo mais como ativo de risco do que como *porto seguro* (investimento que costuma proteger em crises). A correlação com ações (o quanto os preços andam juntos) aumentou desde o conflito no Oriente Médio em 2025, que prejudicou economias de países importantes produtores de commodities (matérias-primas como petróleo e metais). Isso atrapalhou os fluxos de diversificação contra o dólar que normalmente ajudam o ouro em períodos de incerteza. Uma fonte importante de demanda também enfraqueceu por enquanto. O impacto econômico da guerra do ano passado reduziu os superávits comerciais (quando exporta mais do que importa) de grandes compradores de bancos centrais no Golfo e no Leste Asiático. Procuras do setor oficial caíram no fim de 2025 em relação ao ritmo forte de 2023 e 2024, deixando investidores institucionais mais expostos sem esse suporte. As liquidações foram grandes, mas ainda estamos longe de uma capitulação completa. Para quem opera derivativos (contratos cujo valor depende de outro ativo, como futuros e opções), isso significa que comprar a queda pode ser cedo até aparecer uma “limpeza” (venda final forte) dos CTAs. Um aumento forte no volume de venda pode sinalizar que os últimos comprados seguidores de tendência foram forçados a sair. Eventos próximos também podem acelerar uma nova reversão da “debasement trade”. A decisão pendente da Suprema Corte sobre o caso Lisa Cook cria incerteza sobre a política monetária (decisões de juros e controle de dinheiro na economia). Isso pode gerar mais venda se o resultado for visto como reduzindo riscos financeiros de longo prazo. Crie sua conta real na VT Markets e comece a operar agora.
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