A produção industrial da Rússia caiu 0,9% em fevereiro. Isso ficou abaixo da expectativa de alta de 1,1%.
Os dados mostram que a produção caiu em vez de subir. O número indica atividade mais fraca nas fábricas no mês.
O resultado de fevereiro, com -0,9% contra a expectativa de crescimento de 1,1%, indica uma piora relevante na estabilidade econômica da Rússia. Essa queda inesperada sugere que os problemas internos são maiores do que o mercado estimava. Devemos esperar um aumento do pessimismo com ativos ligados à Rússia nas próximas semanas.
Esse dado pressiona diretamente o rublo, e observamos a possibilidade de o dólar passar e se manter acima de 98 no par USD/RUB (cotação de quantos rublos são necessários para comprar 1 dólar). O Banco Central da Rússia tem tido dificuldade para segurar o nível de 95, e, com as reservas em moeda estrangeira (dinheiro em dólar, euro e outras moedas usado para defender a moeda local) supostamente caindo 2% no último trimestre, a capacidade de intervenção (comprar e vender moeda para influenciar o câmbio) fica mais fraca. Vemos isso como uma chance de montar posições vendidas (apostar na queda) no rublo via contratos futuros (acordos para comprar ou vender no preço definido para uma data futura) ou comprando opções de compra (direito de comprar a um preço definido) de USD/RUB.
Para ações, esse relatório negativo torna atrativas as opções de venda (direito de vender a um preço definido, geralmente usado para ganhar com queda) no índice MOEX Russia (principal índice de ações da bolsa de Moscou). Vimos algo parecido em meados de 2025, quando uma sequência de relatórios fracos de indústria veio antes de uma correção de 7% no índice nas seis semanas seguintes. Este terceiro mês seguido de dados industriais ruins reforça a ideia de uma queda mais duradoura que o mercado de ações ainda não refletiu totalmente.
Nas commodities (matérias-primas negociadas, como petróleo), essa fraqueza pode significar menor demanda interna por energia, forçando produtores a exportar mais petróleo Urals com desconto. A diferença de preço (spread: distância entre dois preços) entre o Urals e o Brent (referência internacional de preço do petróleo) já aumentou para US$ 19 por barril neste mês, o maior nível desde o fim de 2025. Essa tendência pode acelerar, criando oportunidades para vender ações (apostar na queda) de empresas de energia muito dependentes de vendas no mercado interno.
No geral, a distância entre a economia real e o que o mercado esperava está aumentando, o que indica mais volatilidade (oscilações fortes de preço). A volatilidade implícita (medida de quanto o mercado espera que o preço oscile, embutida no preço das opções) nas opções das principais ações russas já subiu mais de 10% em março de 2026. Esse cenário favorece estratégias como straddles (comprar ao mesmo tempo uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço e data), que ganham com movimentos grandes de preço para qualquer lado.
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