A inflação do Reino Unido deve cair no curto prazo, com a próxima atualização do teto de preço da energia para residências da Ofgem (órgão regulador de energia do Reino Unido) prevista para julho. Os preços atuais no mercado atacadista (preços “de fábrica”, antes de chegar ao consumidor) sugerem alta de cerca de 25% nas contas de energia em julho. O CPI cheio (índice de preços ao consumidor; mede a inflação total) deve cair para 2,3% em abril, ante 3% em fevereiro, porque mudanças do início do último ano fiscal deixam de entrar na comparação anual. A inflação de serviços (aumento de preços em serviços como transporte, saúde, restaurantes e seguros) deve cair mais de 1 ponto percentual, a partir de 4,3%.

Trajetória da inflação no curto prazo

Com o petróleo a 100 USD/bbl (dólares por barril) e o gás natural TTF (referência europeia de preço do gás, negociada em um hub na Holanda) a 50–55 EUR/MWh (euros por megawatt-hora, unidade de energia), a inflação pode chegar por pouco tempo a 4% no outono. No cenário-base do ING (previsão principal do banco), em que a interrupção diminui no 2º trimestre (2Q; segundo trimestre do ano) e os preços de energia caem aos poucos, a inflação deve atingir o pico de 3,5% em setembro. O pico da inflação é descrito como 1 ponto percentual acima do que se esperava antes do início da guerra. O cenário também indica 2025 como um ano melhor para comparar e entender como a economia pode reagir à situação atual. Com a incerteza atual, vale olhar para o passado para entender como o mercado (preços e expectativas de investidores) pode reagir nas próximas semanas. O choque de energia de 2022 (uma alta rápida e forte nos custos de energia) mostra como previsões podem errar. Na época, projeções iniciais apontavam pico de inflação perto de 4%, mas hoje sabemos que o CPI (índice de preços ao consumidor) subiu para 11,1% em outubro de 2022, o maior nível em 41 anos. Isso sugere que estimativas iniciais de inflação após um choque de oferta (quando falta produto ou energia, e os preços sobem) costumam ser baixas demais. Por isso, traders (pessoas que operam no curto prazo em mercados financeiros) devem desconfiar de qualquer visão “consenso” (opinião média do mercado) de que as pressões de hoje serão pequenas ou rápidas. Opções de volatilidade (contratos que ganham valor quando os preços oscilam mais) podem estar baratas se o mercado estiver esperando um ajuste tranquilo.

Implicações para traders

Mesmo assim, acreditamos que a resposta da economia seguirá mais o padrão de 2025, não o de 2022. No ano passado, a inflação caiu de forma constante em direção à meta de 2%, mas isso veio junto de um mercado de trabalho frágil (emprego instável) e crescimento fraco do PIB (Produto Interno Bruto; soma do que o país produz), que o ONS (órgão oficial de estatísticas do Reino Unido) confirmou ter sido de apenas 0,4% no ano inteiro. Esse cenário deixou o Banco da Inglaterra (banco central do Reino Unido) relutante em fazer mudanças bruscas. Como os dados mais recentes de desemprego de fevereiro de 2026 mostram uma leve alta para 4,5%, o Banco deve priorizar estabilidade econômica em vez de combater com força o aumento recente da inflação de serviços. Ele deve ter cuidado ao apertar a política monetária (subir juros e reduzir estímulos) e correr o risco de recessão (queda da atividade econômica), como ocorreu durante boa parte do ano passado. Isso indica que os futuros de juros (contratos que refletem a expectativa do mercado para a taxa de juros no futuro) podem estar precificando uma reação mais dura do que a que provavelmente veremos. Traders podem considerar posições que se beneficiem de o Banco da Inglaterra ficar “atrasado” em relação ao problema (demorar a subir juros). Isso pode incluir swaps de taxa de juros (contratos em que duas partes trocam pagamentos de juros; usados para apostar ou se proteger contra mudanças nas taxas) que apostem em taxas mais baixas por mais tempo do que o mercado espera hoje. O ponto principal é operar a provável reação do banco central, influenciada pela memória de uma economia frágil em 2025.

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