A variação mês a mês do Canadá no número de beneficiários do Seguro-Desemprego (Employment Insurance, um benefício pago a quem perde o emprego e cumpre requisitos) caiu para -1,9% em janeiro.
Isso vem após uma variação de 0,4% no período anterior.
Estamos vendo um aperto importante no mercado de trabalho canadense, porque o número de pessoas recebendo o Seguro-Desemprego caiu 1,9% em janeiro. Essa virada, depois do aumento do mês anterior, sugere que mais canadenses estão conseguindo emprego. Essa força não esperada nos faz repensar quando o Banco do Canadá pode começar a cortar juros.
Esses dados fortes de emprego colocam o Banco do Canadá em uma posição difícil, e podem empurrar cortes de juros para mais tarde no ano. Como o mercado já “precificou” (ou seja, já embutiu nas expectativas e nos preços) cortes para o verão, contratos de derivativos (instrumentos financeiros cujo valor depende de outro ativo) ligados à taxa overnight (juros de um dia), como os futuros de CORRA (contratos que seguem o CORRA, a taxa média de referência para empréstimos de um dia no Canadá), podem sofrer pressão de venda. Devemos esperar que os rendimentos (yields, o retorno pago por um título) dos títulos do governo subam nas próximas semanas.
Aumentando essa pressão, dados recentes de fevereiro mostraram a inflação voltando a 3,1%, afastando-se da meta do banco central. Essa combinação de mercado de trabalho aquecido e inflação resistente reforça um cenário de juros “altos por mais tempo”. Isso torna posições que ganham com queda de preços de títulos (posição pessimista em juros), como comprar puts (opções de venda, que ganham valor se o preço do ativo cair) em ETFs de títulos (fundos negociados em bolsa que investem em títulos), mais atraentes.
Na nossa visão em 2025, vimos sinais de esfriamento do mercado de trabalho, o que apoiava a ideia de afrouxamento monetário (redução de juros e condições financeiras mais leves) mais adiante. Porém, esses novos dados de 2026 vão contra essa tendência e sugerem que o ritmo da economia está mais forte do que o esperado. O mercado agora pode ter de desfazer operações (reverter posições) que foram montadas com base nas suposições do ano passado.
Com isso, vemos chance de força no dólar canadense, especialmente contra moedas em que o banco central é mais “dovish” (mais inclinado a cortar juros e estimular a economia). Podemos considerar comprar opções de compra (calls, que ganham valor se o preço subir) no par CAD/USD (taxa de câmbio entre dólar canadense e dólar americano) com vencimento no segundo trimestre. Historicamente, uma economia doméstica forte junto de um banco central mais “hawkish” (mais disposto a manter juros altos para conter a inflação) tem sido um fator importante para a valorização da moeda.
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