Conflito no Oriente Médio e sentimento de risco
Israel realizou outro ataque ao Irã depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, indicou uma pausa em ataques à infraestrutura de energia (instalações de petróleo, gás e energia). O ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, disse que não houve contato com Washington, e o presidente do Parlamento, Mohammad Bagher Ghalibaf, disse na segunda-feira que não houve negociações. Os números do PMI do Reino Unido mostraram atividade empresarial mais lenta em março. O PMI Composto (uma média que reúne indústria e serviços) caiu para 51,0, de 53,7, contra 52,8 esperado; Serviços caiu para 51,2, de 53,9, contra 53,0 previsto; Manufatura recuou para 51,4, de 51,7, acima da estimativa de 51,1. A atenção se volta para o PMI preliminar dos EUA mais tarde na terça-feira, depois para o CPI e o PPI do Reino Unido na quarta-feira. CPI (Índice de Preços ao Consumidor, que mede a inflação para o consumidor) e PPI (Índice de Preços ao Produtor, que mede a inflação na “porta da fábrica”). O BoE (Banco da Inglaterra) manteve os juros em 3,75%, e o Fed (Banco Central dos EUA) manteve os juros na faixa de 3,50%–3,75%.Perspectiva macro e divergência de política
O conflito militar direto envolvendo o Irã, que vimos escalar no ano passado, diminuiu e virou um impasse tenso, embora a retórica siga forte. Os preços do petróleo, depois de passarem de US$ 110 por barril em meados de 2025, se estabilizaram, com o Brent (tipo de petróleo usado como referência global de preços) recentemente negociado em torno de US$ 90 por barril. Os volumes de transporte pelo Estreito de Hormuz (rota estratégica por onde passa grande parte do petróleo mundial) operam em cerca de 90% do nível de antes do conflito, mas prêmios de seguro mais altos agora são uma característica permanente do mercado. Diferente da desaceleração vista em março de 2025, quando o PMI Composto marcou 51,0, a economia do Reino Unido mostra mais resistência. O PMI Composto mais recente da S&P Global, de fevereiro de 2026, registrou 53,0, indicando expansão estável no setor de serviços. Essa melhora ocorre porque o CPI cheio (inflação “principal”, que inclui todos os itens) caiu bastante, com os dados mais recentes mostrando inflação em 3,4%. Esses dados colocam o Banco da Inglaterra em uma nova posição. Após manter os juros em 3,75% no pico da incerteza no ano passado, o BoE agora é amplamente esperado para iniciar um ciclo de corte de juros (reduções sucessivas) para apoiar a economia. Os mercados já refletem isso, com os Overnight Index Swaps (OIS, contratos usados para estimar e negociar a taxa de juros esperada no curto prazo) indicando probabilidade acima de 75% de um corte de 25 pontos-base (0,25 ponto percentual) na reunião de junho. Em contraste, o Fed enfrenta um quadro diferente, já que a inflação “núcleo” (core, que exclui itens mais instáveis como energia e alimentos) nos EUA tem sido mais persistente, em 3,2% em fevereiro de 2026. Essa rigidez, junto de um mercado de trabalho forte, sugere que o Fed deve manter a taxa básica (benchmark, a taxa de referência) estável por mais tempo do que o BoE. Essa diferença crescente de política monetária (decisões de juros e condições financeiras) vem se tornando o principal motor do mercado de câmbio (compra e venda de moedas). Nesse cenário, traders (operadores) devem considerar uma posição voltada para mais queda do GBP/USD, causada pelo aumento do diferencial de juros (diferença entre os juros dos dois países). Usar derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo), como opções de venda (put, contrato que ganha valor se o preço cair) de 3 meses em GBP/USD, permite uma estratégia com risco limitado. Para quem gerencia exposição a juros, posicionamento em futuros de SONIA (taxa de juros overnight do Reino Unido; futuros são contratos para negociar uma taxa/preço no futuro) para refletir os cortes esperados do BoE parece ser a operação mais comum do mercado.
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