Surpresa da inflação em março de 2025 e reação do mercado
Lembramos a surpresa da inflação em março de 2025, quando o número da primeira metade do mês veio forte: 0,62% contra a previsão de 0,37%. Isso sinalizou imediatamente que o banco central, o Banxico (Banco do México), precisaria manter os juros altos por mais tempo. O peso reagiu se valorizando de forma relevante frente ao dólar nas semanas seguintes. Avançando para hoje, 24 de março de 2026, vemos um cenário parecido, com a inflação anual em 4,1%, ainda acima da meta do banco central. Com a taxa básica (principal taxa de juros) do Banxico parada em 10,75%, o mercado aposta em possíveis cortes (reduções) ainda este ano. Esse paralelo com 2025 sugere que outra surpresa para cima nos próximos dados de inflação pode mudar essas apostas rapidamente. Para operadores de derivativos de câmbio (contratos financeiros ligados ao dólar/peso), isso indica uma visão positiva para o peso mexicano. Montar posição com opções de compra (contratos que dão o direito de comprar moeda a um preço definido) de curto prazo no MXN, ou vender futuros de USD/MXN (contratos para negociar a taxa de câmbio no futuro), pode ser vantajoso se os novos dados mostrarem inflação persistente (que não cede). Esperamos que o câmbio USD/MXN, hoje perto de 17,50, possa voltar a testar o suporte (região de preço onde costuma haver mais demanda) em 17,20 visto no início do mês. No mercado de juros, o foco deve ir para a curva de swaps de TIIE. TIIE é a taxa de referência interbancária do México (juros usados como base em operações entre bancos). Swaps são contratos para trocar pagamentos de juros, geralmente “fixo por flutuante”, usados para proteção (hedge) ou aposta em movimentos de juros. O evento de 2025 fez os vencimentos mais curtos da curva caírem de preço (ou seja, os juros subirem), porque o mercado adiou a expectativa de cortes de juros. Um resultado parecido agora faria um swap “payer” na TIIE de 28 dias (posição em que você paga taxa fixa e recebe taxa variável, ganhando com alta dos juros) ser uma forma eficaz de se posicionar para um Banxico mais duro com a inflação (mais inclinado a manter ou subir juros).Implicações de posicionamento na curva de TIIE
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