O PMI Composto preliminar (um índice que mede, de forma rápida, o ritmo da atividade econômica do setor privado somando serviços e indústria) da zona do euro, calculado pela HCOB, caiu para 50,5 em março, de 51,9 em fevereiro, abaixo da previsão de 51,1. A atividade do setor privado desacelerou porque o PMI de Serviços (indicador de atividade do setor de serviços, como comércio, transporte e finanças) caiu para 50,1, de 51,9, contra 51,0 esperado, enquanto o PMI Industrial (indicador de atividade nas fábricas) subiu para 51,4, de 50,8.
A divulgação veio junto com relatos de alta mais rápida de custos, energia mais cara, problemas na cadeia de suprimentos (rede de produção e entrega de insumos e produtos) e atrasos de fornecedores no nível mais alto desde meados de 2022, ligados a problemas no transporte marítimo. Depois dos dados, o EUR/USD (taxa de câmbio entre euro e dólar) ficou cerca de 0,2% mais baixo, perto de 1,1585.
Na Alemanha, o PMI Composto preliminar caiu para 51,9, de 53,2, acima da previsão de 51,8. O PMI de Serviços caiu para 51,2, de 53,5, abaixo da estimativa de 52,5, enquanto o PMI Industrial subiu para 51,7, de 50,9, acima da previsão de 49,8.
A reação do mercado aos dados da Alemanha foi pequena, com o EUR/USD cerca de 0,15% mais baixo perto de 1,1600. Antes das divulgações, o horário era 08:30 GMT para a Alemanha e 09:00 GMT para a zona do euro.
O EUR/USD estava cerca de 0,22% mais baixo perto de 1,1580, abaixo da EMA de 20 dias (média móvel exponencial, um tipo de média que dá mais peso aos preços mais recentes) perto de 1,16, com o RSI em 45 (Índice de Força Relativa, indicador de “força” do movimento de preço; valores mais baixos sugerem fraqueza). Os níveis citados foram resistência (região onde o preço tende a ter dificuldade para subir) em 1,1610 e 1,1667, e suporte (região onde o preço tende a encontrar “piso”) em 1,1510 e perto de 1,1390.
Lembramos de março de 2025, quando o medo de estagflação (crescimento fraco com inflação alta ao mesmo tempo) estava forte. O PMI preliminar mostrava crescimento perdendo força e custos subindo muito, atribuídos a tensões no Oriente Médio que travavam a cadeia de suprimentos. O PMI Composto da zona do euro caiu para um fraco 50,5, gerando incerteza no mercado.
Hoje, o cenário é diferente: o PMI Composto preliminar da zona do euro de março de 2026 veio mais saudável, em 52,3. Ao contrário do que ocorreu antes, o crescimento deste mês é puxado pelos serviços, com o PMI de Serviços em 52,8. A indústria, porém, voltou a contrair (ficar abaixo de 50, sinal de queda) em 49,8, revertendo a tendência vista em 2025.
As fortes pressões de custo de 2025 também diminuíram, mesmo com riscos geopolíticos. Por exemplo, os custos globais de frete (preço do transporte de cargas), medidos pelo Freightos Baltic Index (índice que acompanha preços de frete em rotas marítimas), caíram mais de 60% em relação aos picos e agora estão por volta de US$ 2.300 por contêiner. Isso ajuda a aliviar atrasos na cadeia de suprimentos, que haviam atingido o pior nível desde meados de 2022 no ano passado.
Essa diferença aparece no EUR/USD, que está perto de 1,0910, bem abaixo de 1,1585, nível que ficou difícil após os dados de 2025. Os cortes de juros do Banco Central Europeu no fim de 2025 explicam boa parte desse ajuste mais duradouro no câmbio. Agora, investidores estão colocando no preço uma pausa, mudando a dinâmica do par.
Com serviços fortes e indústria fraca, a volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre o quanto o preço pode oscilar, embutida no preço das opções) em ativos ligados ao euro tende a subir. Investidores podem considerar estratégias com opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender um ativo a um preço definido) que ganham com um grande movimento de preço em qualquer direção, como uma “straddle” comprada (compra de uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço, para lucrar se o mercado andar muito) no índice Euro STOXX 50 (índice de ações de grandes empresas da zona do euro). Isso permite aproveitar a incerteza causada por sinais econômicos mistos.
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