Geoff Yu, do BNY, vê avanços na África do Sul e liga isso a melhorias estruturais (mudanças mais profundas na economia e nas regras do país) feitas sob o Governo de Unidade Nacional e ao apoio da alta (subida forte) das commodities (matérias-primas) no começo de 2026. Ele diz que esses fatores ajudaram o Rand e os termos de troca do país (relação entre os preços do que o país exporta e importa).
Ele alerta que esse apoio pode se inverter se o estresse energético voltar (falta de energia, cortes ou alta forte nos custos). Ele também observa que novas reformas, como regras fiscais (limites e metas para gastos e dívida do governo), levam tempo para funcionar e podem depender de condições financeiras globais mais “soltas” (crédito mais barato e mais fácil de obter).
Yu acrescenta que os acordos salariais recentes continuam altos. Ele diz que os mercados podem exigir juros nominais (juros “no papel”, sem descontar a inflação) mais altos para cobrir riscos ligados a insumos (materiais e matérias-primas) e à oferta de mão de obra (disponibilidade de trabalhadores).
Ele segue positivo com renda fixa (investimentos de juros, como títulos) em mercados emergentes no geral. Porém, afirma que a exposição a moedas de emergentes, incluindo o ZAR (código da moeda rand sul-africana), precisa de controle de risco mais rígido, já que os riscos de inflação aumentam e se os bancos centrais (autoridades que definem juros e controlam a inflação) reagirem devagar demais.
Nos últimos 18 meses, mantivemos uma visão positiva sobre a África do Sul, principalmente pelo avanço estrutural sob o Governo de Unidade Nacional. Em 2025, a previsibilidade das políticas (mais clareza e menos mudanças inesperadas) deu uma base mais estável para investimento. Esse cenário político segue sustentando nossa visão favorável sobre os ativos (investimentos) do país.
A alta das commodities nos dois primeiros meses deste ano deu um impulso importante. Exportações como a platina subiram mais de 12% e levaram a balança comercial (diferença entre exportações e importações) a um superávit temporário (quando o país exporta mais do que importa). Isso apoiou o Rand, mas vemos esse apoio como frágil. Um choque nos mercados globais de energia (mudança brusca de preços ou oferta) pode reverter esses ganhos nas próximas semanas.
A inflação está virando uma preocupação mais imediata e reduz nosso otimismo com a moeda. Dados da semana passada mostraram a inflação ao consumidor acelerando para 5,9%, puxada por acordos salariais do setor público com média acima de 7%. O mercado pode começar a pedir juros mais altos para compensar esses riscos.
Por isso, operadores de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como moeda ou juros) devem separar a visão sobre os ativos sul-africanos da exposição à moeda. Recomendamos usar opções (tipo de derivativo que dá o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender) para proteger (fazer hedge) contra a queda do Rand. Por exemplo, comprando opções de compra (call) de USD/ZAR para limitar a perda potencial em posições denominadas em ZAR (investimentos precificados em rands). Essa estratégia permite continuar exposto à história de reformas do país e reduzir o impacto da volatilidade cambial (variação do câmbio).
Essa necessidade de controle de risco mais rígido vai além da África do Sul e vale para nossa exposição mais ampla a moedas de emergentes. Embora sigamos positivos em renda fixa de emergentes, a alta do risco de inflação exige proteção mais ativa. Posições em moeda sem proteção (sem hedge) estão mais arriscadas, especialmente se os bancos centrais parecerem atrasados em relação ao que a inflação exige.
Comece a negociar agora – Clique aqui para criar sua conta real na VT Markets
