Projeção da Taxa Neutra Sobe
A projeção de longo prazo da taxa neutra (nível de juros que não acelera nem freia a economia) subiu de 3,0% para 3,1%. A diferença entre as projeções dentro do comitê continua grande. No lado mais “duro” (hawkish, mais favorável a juros altos para conter a inflação), 7 participantes esperam nenhum corte em 2026. Bastaria 3 participantes mudarem de “um corte” para “nenhum corte” para a mediana passar a indicar zero cortes. Em comparação com dezembro, a faixa de previsão para 2026 diminuiu de 2,1–3,9% para 2,6–3,6%. A tendência central (faixa onde a maioria das projeções se concentra) subiu de 2,9–3,6% para 3,1–3,6%.Precificação do Mercado Mostra Divisão no Comitê
A divisão entre os membros do comitê, com sete esperando nenhum corte em 2026, mostra como a mediana de apenas um corte é frágil. Essa incerteza aparece no mercado de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo), onde os futuros de Fed Funds (contratos que estimam a taxa básica do Fed no futuro) agora precificam só 45% de chance de um corte até a reunião de dezembro. Isso sugere que opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender) que apostam em volatilidade (oscilações fortes) ou em uma surpresa “dura” podem estar baratas. O recente relatório de Non-Farm Payrolls (empregos fora do setor agrícola, indicador mensal do mercado de trabalho dos EUA), que adicionou 215.000 vagas, dá mais motivo para os “duros” defenderem adiar qualquer afrouxamento (easing, redução de juros/condições financeiras). Essa força contínua deixa mais difícil para o Fed cortar juros, mesmo que espere queda da inflação depois. O Fed elevar a projeção de longo prazo da taxa neutra para 3,1% dá suporte ao dólar americano. Isso ajuda a explicar por que o Índice do Dólar (DXY, medida do dólar contra uma cesta de moedas) segue firme, recentemente acima de 105,50. Traders (operadores) devem considerar que qualquer atraso nos cortes tende a manter o dólar mais forte por mais tempo contra outras moedas importantes.
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