Perspectiva de volatilidade no curto prazo
A decisão do Riksbank de manter a taxa em 1,75% não surpreendeu, o que levou a uma queda previsível na volatilidade de curto prazo (o quanto o preço varia no dia a dia) da coroa sueca. Com esse evento já passado, a volatilidade implícita (a volatilidade “embutida” no preço das opções, ou seja, a expectativa do mercado sobre futuras oscilações) nas opções de EUR/SEK com prazo de um mês caiu para perto de 5,2%, o menor nível do ano. Esse cenário sugere que vender prêmio de opções (receber o valor pago pelo comprador da opção) — por exemplo, com straddles vendidos (estratégia em que se vende uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço e prazo, apostando em pouca oscilação) — pode funcionar para quem espera que a calmaria continue. Essa estabilidade, porém, abre espaço para quem pensa mais à frente. A baixa volatilidade torna opções de prazo mais longo relativamente baratas, permitindo se posicionar para uma possível mudança de política monetária (decisões de juros e liquidez feitas pelo banco central) mais adiante no ano. Consideramos que traders (pessoas que operam no curto ou médio prazo) podem avaliar a compra de calls de SEK contra o euro (opções de compra que ganham valor se a coroa se fortalecer e o EUR/SEK cair). Qualquer sinal de corte de juros pelo Banco Central Europeu antes de o Riksbank agir provavelmente faria o par EUR/SEK cair. É importante lembrar o contexto da política monetária do ano passado. O ciclo forte de cortes de juros visto ao longo de 2025 foi uma resposta direta a uma desaceleração econômica relevante e ao fato de a inflação finalmente se aproximar da meta de 2%. Com o crescimento do PIB (Produto Interno Bruto, a medida do tamanho da economia) da Suécia em torno de 0,8% e a inflação subjacente em 2,2% (inflação que exclui itens muito voláteis, como energia e alimentos, para mostrar a tendência), o Riksbank claramente está em modo de espera, sem querer arriscar nem o crescimento nem sua credibilidade no controle da inflação. Por enquanto, o principal fator para a coroa deve ser a política de outros bancos centrais, e não surpresas internas. O foco deve ficar no diferencial de juros (a diferença entre as taxas de dois países), especialmente em relação ao dólar americano, onde o Federal Reserve (banco central dos EUA) também indica uma pausa prolongada. Isso sugere que estratégias de operar “dentro de uma faixa” no par USD/SEK (comprar perto do piso e vender perto do topo) — usando futuros (contratos para comprar ou vender no futuro) ou opções para limitar o risco — devem ser a abordagem mais prudente nas próximas semanas.Foco relativo na política dos bancos centrais
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